삼성전자 주식은 하루 6조원어치 거래된다. 그런데 삼성전자 하나만 따라가는 레버리지·인버스 ETF에 들어가 있는 돈이 19조원이다. SK하이닉스는 더하다. 본주 하루 거래대금 6조원에 ETF 자산이 29조원. 블룸버그 집계다.

이게 얼마나 이상한 그림인지는 미국이랑 놓고 보면 바로 보인다. 엔비디아 레버리지 ETF 자산은 8조원인데 본주가 하루 43조원씩 거래되고, 테슬라도 9조 대 36조. 미국은 본주가 몸통이고 ETF는 꼬리다. 꼬리가 몸통의 다섯 배인 나라는 한국뿐이다.

문제는 레버리지 ETF의 구조다. 매일 2배를 맞추려면 오른 날엔 장 막판에 더 사고, 떨어진 날엔 더 팔아야 한다. 추종 자금이 본주 거래대금보다 작을 땐 티가 안 나는데, 지금처럼 다섯 배가 되면 종가를 ETF 리밸런싱이 만든다. 실제로 리밸런싱으로 삼전·하이닉스 주식 8조원어치가 하루에 쏟아진 날도 있었고, 한국은행이 이례적으로 경고까지 냈다.

5월 말 상장 이후 두 종목과 그 ETF가 코스피 전체 거래대금의 70%까지 차지했다. 그리고 첫 한 달, 단일종목 레버리지 상품 14개의 평균 수익률은 -26.8%. 본주는 올랐는데 2배 상품은 깨졌다. 변동성 장에서 매일 2배를 리셋하면 복리로 갉아먹히는 게 수학이라서 그렇다.

이제 삼전·하이닉스 종가는 반도체 업황이 아니라 이 자금이 어느 쪽으로 리밸런싱하느냐가 만든다. 장 막판 급변동은 사고가 아니라 사양이 됐다.