핵심 요약

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Samsung은 엄청난 예비 분기 실적을 발표했음에도 불구하고, 반도체 주식들은 매도세를 보였습니다. AI 거래(AI trade)에 이미 얼마나 많은 낙관론이 반영되어 있었는지를 떠올려 본다면 이는 역설적으로 들릴 수 있습니다. Samsung의 영업이익은 작년 대비 거의 19배 급증했지만, 투자자들은 AI 인프라 지출이 이 속도로 계속 상승할 수 있을지에 대한 의구심이 커지면서 아시아, 유럽, 미국 전역에서 주식을 매도했습니다. 반도체 업계에서 훌륭한 수치는 그 수치가 환상을 뛰어넘을 때에만 비로소 훌륭한 것이 됩니다.

발생한 상황

Samsung Electronics가 서류상으로는 화려해 보이지만 투자자들을 만족시키지는 못한 2분기 예비 실적을 발표한 후, 화요일 글로벌 반도체 주식들이 하락했습니다.

Samsung은 영업이익이 전년 대비 거의 19배 높은 89.4조 원(약 584억 달러)에 달할 것으로 전망했습니다. 매출은 171조 원으로 두 배 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 이 이익 수치는 분석가들의 예상치도 상회했습니다.

그럼에도 불구하고 그것만으로는 충분하지 않았습니다. Seoul에서 Samsung 주가는 약 7% 하락했으며, 경쟁사인 SK Hynix는 약 6% 하락했습니다. 한국의 KOSPI 지수는 거의 5% 미끄러졌습니다.

이러한 약세는 빠르게 유럽으로 확산되었습니다. Amsterdam에서 ASML은 5% 이상 하락했으며, STMicroelectronics, Infineon, ASM International, BE Semiconductor도 하락했습니다. Soitec은 특히 큰 타격을 입어 10% 이상 하락했습니다.

미국 반도체 주식들도 함께 끌려 내려갔습니다. Micron, Western Digital, Applied Materials, KLA, Intel, AMD 모두 개장 전 거래에서 하락했으며, 중국 AI 스타트업인 DeepSeek이 자체 AI 칩을 개발하고 있다는 보고가 나온 후 Nvidia도 하락했습니다.

문제는 Samsung의 실적이 나빴던 것이 아니었습니다. 실적은 엄청났습니다. 문제는 투자자들이 이미 엄청난 실적을 예상하고 있었다는 점입니다. Samsung의 주가는 실적 발표 전에 이미 상승했으며, 광범위한 반도체 섹터는 AI 인프라 붐의 가장 큰 수혜자 중 하나였습니다.

Samsung은 7월 30일에 부문별 실적을 포함한 2분기 전체 실적을 발표할 예정입니다.

이것이 중요한 이유

이는 시장의 질문이 "AI가 실재하는가"에서 "AI가 너무 비싼 것은 아닌가"로 넘어갈 때 발생하는 현상입니다.

지난 1년 동안 반도체 주식은 AI 경제의 통행료 징수소(toll booths)처럼 취급되어 왔습니다. 기업들이 더 큰 모델, 더 큰 데이터 센터, 그리고 더 큰 클라우드 플랫폼을 구축하고자 한다면, 칩(chips), 메모리(memory), 리소그래피 장비(lithography equipment), 테스트 도구(testing tools), 그리고 그 기계를 작동시키는 데 필요한 모든 기타 고도로 전문화된 장비들이 필요하기 때문입니다.

그러한 논리는 강력했습니다. Nvidia는 이 붐의 상징이 되었지만, 그 거래는 모든 곳으로 확산되었습니다. 메모리 제조사들은 급증하는 수요의 혜택을 입었습니다. 장비 공급업체들은 생산 능력 확장(capacity expansion)의 혜택을 입었습니다. ASML과 같은 유럽 기업들은 첨단 칩이 그들의 장비 없이는 존재할 수 없기 때문에 주가가 상승했습니다.