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헤드라인 수치는 경이로운 수준입니다. 우리는 프랜차이즈 생태계에서 전례 없는 통합의 물결을 목격하고 있습니다. Blackstone의 Jersey Mike's Subs에 대한 80억 달러 규모의 대규모 인수, KKR의 Nothing Bundt Cakes에 대한 20억 달러 규모의 바이아웃 (buyout), 그리고 Roark Capital의 Subway 인수는 프랜차이즈 네트워크에 대한 사모펀드 (private equity)의 갈망이 최고조에 달했음을 증명합니다.

사모펀드에게 프랜차이즈 모델은 궁극적인 자산 경량화 (asset-light) 및 현금 창출 기계처럼 보입니다. 그 매력은 교과서적입니다. 예측 가능하고 로열티 기반의 반복적인 수익원 (recurring revenue streams), 낮은 기업 자본 요구 사항, 그리고 자체 자본을 투입하여 매장을 확장하는 지역 운영자들에 의해 구동되는 내장된 지리적 확장성 (scalability)입니다.

하지만 미드마켓 스폰서 (mid-market sponsors)와 메가펀드 (mega-funds)가 차세대 돌파구 브랜드(breakout brand)를 찾아 나서고 있는 상황에서, 많은 신흥 프랜차이저 (franchisors)들이 이러한 인생을 바꿀 만한 유동성 이벤트 (liquidity events)를 놓치고 있습니다.

왜일까요? 그들은 의향서 (LOI, letter of intent) 단계에 도달하기도 전에 기관 거래를 망쳐버리는 근본적이고 구조적인 결함으로 인해 어려움을 겪고 있기 때문입니다. 이는 성장을 가로막고, 신흥 브랜드의 가치를 심각하게 떨어뜨리며, 엄청난 규제 리스크 (regulatory risk)를 초래하는 값비싼 운영상의 사각지대입니다.

그 사각지대는 무엇일까요? 바로 프랜차이즈 네트워크 전반에 걸친 표준화된 재무 가시성 (financial visibility)의 완전한 부재입니다.

이는 프랜차이저가 규모를 확장하거나 매각하기를 원한다면 오늘날 반드시 선제적으로 해결해야 하는 인수 전의 결정적인 장애물입니다.

분산된 장부의 혼란

본사 소유 브랜드가 확장될 때는 항상 모든 지점이 동일한 회계 규칙을 따르는 중앙 집중식 장부 (centralized ledger)를 활용합니다.

프랜차이즈 시스템은 근본적으로 다른 구조 하에서 작동합니다. 이는 독립적인 소상공인들과의 파트너십에 의존합니다. 가맹본부(franchisor)가 통합된 판매 시점 관리 (POS) 시스템, 통일된 브랜딩 및 공급망 물류 (supply chain logistics)를 쉽게 강제할 수는 있지만, 백오피스 (back-office) 재무 인프라는 역사적으로 개별 가맹점주 (franchisee)의 재량에 맡겨져 왔습니다.

각 운영자가 개인적인 선호도나 지역 회계사 (CPA)의 조언에 따라 회계를 관리하기 때문에, 결과적으로 발생하는 재무 데이터는 네트워크 전반에 걸쳐 매우 파편화됩니다.

총계정원장 (General Ledger)의 파편화: 가맹점주 A는 주세를 최소화하도록 장부를 구성하는 외부 로컬 회계사 (CPA)를 고용합니다. 가맹점주 B는 기성 템플릿을 사용하여 QuickBooks Online으로 장부 기장을 처리합니다. 가맹점주 C는 분기 말에 스프레드시트(spreadsheet)로 모든 것을 처리합니다. -
"유령" 계정 과목 (Chart of Accounts): 표준화된 계정 과목 (COA)이 존재하지 않습니다. 한 운영자가 "직접 노무비 (Direct Labor)"로 분류하는 항목을 다른 운영자는 "관리비 (Management Expenses)"라고 부릅니다. 어떤 이가 "지역 마케팅 (Local Marketing)"으로 표시하는 항목을 다른 이는 "기타 간접비 (Miscellaneous Overhead)"로 쏟아붓습니다. -
가변적인 보고 일정: 한 운영자는 매월 5일까지 장부를 마감하지만, 다른 운영자는 45일이 되어서야 데이터를 전달합니다.