Bitcoin (CRYPTO: BTC)은 지난 10월 $126,128로 정점을 찍은 이후 가치의 절반을 잃었습니다. 장기 보유자들은 이를 "평범한 화요일 밤"이라고 부를지도 모릅니다. 하지만 신규 암호화폐 투자자들은 아마 별로 즐겁지 않을 것입니다.

맥락을 위해, 이전의 하락(drawdown)이 어떠했는지 살펴보겠습니다:

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia를 위해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

2025년 10월의 정점은 확립된 반감기(halving) 패턴에 부합합니다. 비트코인 채굴에 대해 지급되는 보상은 블록체인 회계 시스템의 인플레이션을 제한하기 위해 약 4년마다 절반으로 줄어듭니다. 비트코인은 각 반감기 이벤트 이후 12~18개월 동안 랠리(rally)를 보이는 경향이 있으며, 그 후 고통스러운 "크립토 윈터 (crypto winter)"로 다시 하락합니다.

2024년 4월의 반감기는 거의 정확한 일정대로 이 정점에 선행했습니다. 이전 사이클들이 어떤 지침을 제공한다면, 바닥을 다지는 과정(bottoming process)은 2026년 말이나 2027년 초까지 연장될 수 있습니다. 다음 반감기는 2028년 4월에 도래하며, 이는 역사적으로 또 다른 사이클을 위한 무대를 마련합니다. 인내심은 미덕입니다, 특히 암호화폐 세계에서는 말이죠.

이번에는 무엇이 다른가요?

현재의 반감기 사이클은 처음 세 번과는 상당히 다릅니다. 그 이유는 다음과 같습니다:

현물 비트코인 ETF (Spot Bitcoin ETFs)가 2024년 1월에 출시되었습니다. 그 결과, 기관 투자자들이 비트코인에 접근할 수 있게 되었으며, 현재 전체 비트코인의 약 6%가 상장지수펀드 (ETFs)에 의해 보유되고 있습니다.

규제 명확성 (Regulatory clarity)이 의미 있는 수준으로 개선되었습니다. SEC의 ETF 승인과 진화하는 글로벌 프레임워크는 이전 사이클들을 짓눌렀던 실존적인 규제 불확실성을 줄였습니다.

비트코인 채굴자들이 영리한 기술을 발견했습니다. BTC 가격이 하락하고 채굴 마진이 줄어들 때, 그들의 전력을 많이 소모하는 데이터 센터는 바로 AI 기업들이 원하는 것입니다. 다음과 같은 대형 채굴업체들은...

Mara Holdings와 TeraWulf는 이제 수익이 저조한 시기에 AI 컴퓨팅 계약을 통해 암호화폐 수익을 보충합니다.

월스트리트(Wall Street)의 합류

요약하자면, 비트코인은 점점 더 전통적인 투자 자산처럼 행동하고 있습니다. 여전히 금괴(gold bullion), 원자재 선물(commodity futures), 또는 여러분이 선호하는 기술주(tech stock)와는 다른 특성을 가진 존재이지만, 그 모든 것들의 특징을 차용하고 있습니다.

이러한 변화에서 ETF가 주도적인 역할을 하고 있으며, 안정적인 법적 규제(legal rulebook)가 그 뒤를 잇고 있습니다. Morgan Stanley나 Bank of America와 같은 전통적인 금융 거물들조차 자산 관리 고객들에게 최대 4%의 비트코인 노출(exposure)을 제안하고 있습니다. 불과 몇 년 전만 해도 그들 대부분은 암호화폐를 폰지 사기(Ponzi scheme)라고 생각했습니다. 시대가 변하고 있습니다.