비용 논란 속 분석가가 Oracle 전망을 재설정하다

• Mizuho는 Oracle의 4분기 실적 발표 이후, 해당 기업에 대해 Outperform 등급과 목표 주가 320달러를 재확인했습니다.

• Oracle의 클라우드 인프라 (Cloud Infrastructure) 사업은 빠르게 성장하고 있지만, 투자자들은 자본 지출 (Capital Spending), 부채, 그리고 잉여 현금 흐름 (Free Cash Flow)에 집중하고 있습니다.

• 더 큰 문제는 Oracle의 인공지능 (AI) 클라우드에 대한 수요가 이를 구축하는 비용을 정당화할 만큼 충분히 빠르게 성장할 수 있는지 여부입니다.

• Oracle (ORCL) 주가는 월스트리트 분석가가 회사의 인공지능 (AI) 클라우드 사업에 대해 낙관적인 메시지를 전달했음에도 불구하고, 월요일 5% 하락한 175.07달러로 마감했습니다.

• Investing.com에 따르면, Mizuho는 회사의 4분기 실적 발표 이후 Oracle에 대해 Outperform 등급과 목표 주가 320달러를 재확인했습니다. 이러한 판단은 Oracle을 둘러싼 월스트리트의 심화되는 논쟁을 반영합니다. 즉, 이 회사는 AI 인프라 경쟁에서 Mag 7 이외의 가장 중요한 플레이어 중 하나가 되고 있지만, 그러한 전환에는 막대한 비용이 발생한다는 점입니다.

• 투자자들에게 문제는 이제 Oracle이 클라우드 용량에 대한 수요를 찾을 수 있는지 여부만이 아닙니다. 회사의 잔여 이행 의무 (Remaining Performance Obligations)는 급증했고, 클라우드 인프라 (Cloud Infrastructure) 매출은 가파르게 성장하고 있으며, 대형 AI 고객들이 더 많은 컴퓨팅 파워를 위해 계약을 체결하고 있습니다.

• 더 어려운 질문은 Oracle이 재무 상태표 (Balance Sheet), 현금 흐름 (Cash Flow), 그리고 마진 (Margins)에 너무 큰 압박을 주지 않으면서 충분한 데이터 센터 (Data-center) 용량을 구축할 수 있느냐 하는 것입니다.

클라우드 급증 이후 Oracle에 대한 월스트리트의 낙관적 전망

• Mizuho의 낙관적인 견해는 Oracle의 사업이 클라우드 인프라 (Cloud Infrastructure)로 얼마나 빠르게 전환되고 있는지를 보여주는 분기 실적 이후에 나왔습니다.

• Oracle은 기업 성명서를 통해 4분기 총 매출이 21% 증가한 192억 달러를 기록했다고 밝혔습니다. 총 클라우드 (Cloud) 매출은 47% 증가한 99억 달러를 기록했으며, 클라우드 인프라 (Cloud Infrastructure) 매출은 93% 급증한 58억 달러를 기록했습니다. Non-GAAP 주당 순이익 (EPS)은 24% 성장한 2.11달러를 기록했습니다.

이러한 수치들은 왜 분석가들이 Oracle의 AI 스토리에 계속해서 관심을 갖는지 설명해 줍니다. 이 회사는 오랫동안 데이터베이스와 기업용 소프트웨어(enterprise software)로 잘 알려져 왔지만, AI에 대한 수요가 Oracle을 클라우드 인프라(cloud infrastructure) 분야의 더 큰 플레이어로 변화시키고 있습니다.

Investing.com에 따르면, Mizuho는 Abilene 슈퍼클러스터(supercluster)와 새로운 용량(capacity)이 예정대로 가동됨에 따라 Oracle의 서비스형 인프라 (IaaS, Infrastructure as a Service) 매출이 전년 대비 90% 이상 가속화되었다고 밝혔습니다.

Oracle의 수주 잔고(backlog) 또한 분석가들이 지표로 삼을 수 있는 명확한 수치를 제공합니다. 이 회사는 잔여 이행 의무 (RPO, remaining performance obligations)가 전년 대비 363% 증가한 6,380억 달러를 기록했으며, 이는 3분기 말 대비 850억 달러 증가한 수치라고 보고했습니다.

RPO는 아직 인식되지 않은 계약된 매출을 나타냅니다. Oracle의 경우, 이는 고객들이 특히 AI 워크로드 (AI workloads)를 위해 클라우드 용량을 원하고 있다는 가장 명확한 신호 중 하나가 되었습니다.