방산 기술 투자자들은 이란 전쟁이 자신들을 백만장자로 만들어 줄 것이라 믿었으나, 대신 월스트리트의 피바람을 마주했다

도널드 트럼프 (Donald Trump) 대통령이 2월 말 '오퍼레이션 에픽 퓨리 (Operation Epic Fury)'를 개시한 이후, 미국은 이란 전쟁으로 인해 375억 달러의 비용을 쌓아 올렸습니다. 그러나 지속적인 갈등과 펜타곤 (Pentagon)이 요청한 역사적 수준의 국방비 지출에도 불구하고, 방산 특수를 기대하며 베팅했던 투자자들은 많은 주요 계약업체들의 가치가 하락하는 것을 지켜보았습니다.

주요 방산 계약업체들의 거래량은 분쟁 초기 며칠 동안 급증했으며—트럼프의 두 번째 임기 동안의 평균 수준보다 일부는 무려 140%까지 상승했습니다—하지만 그 이익은 지속되지 않았습니다. Northrop Grumman은 현재 30% 이상 하락했고, L3Harris Technologies는 20% 이상 떨어졌으며, Lockheed Martin은 거의 13% 감소했습니다. Fortune 500 기업 중 49위에 있는 Raytheon Technologies (RTX)는 한때 약 18% 하락했으나, 해당 기업이 예상보다 양호한 2분기 실적을 발표한 이후 주가가 회복되어 4% 상승한 상태입니다.

언뜻 보기에 이러한 매도세는 직관에 어긋나 보입니다. 전략국제문제연구소 (Center for Strategic and International Studies)에 따르면, 펜타곤은 이번 분쟁 동안 1,000발 이상의 토마호크 (Tomahawk) 순항 미사일과 미국 및 동맹군을 보호하기 위한 수백 발의 THAAD, Patriot, SM-3 요격 미사일을 포함한 수천 발의 고성능 탄약을 발사했습니다. 이러한 고갈된 비축량을 보충하는 것은 트럼프 행정부의 42% 증가한 1.5조 달러 국방 예산 추진과 더불어 방산 계약업체들에게 이익이 될 가능성이 높습니다.

하지만 시장은 여전히 감흥이 없습니다. 투자은행 Solomon Partners의 산업 부문 상무 이사인 Guy Rozentsveig에 따르면, 한 가지 이유는 간단합니다. "컨센서스 (Consensus) 의견은 그러한 많은 호재들이 이미 가격에 반영되어 있다는 것입니다."

이제 업계의 다음 수익 기회를 노리는 투자자들은 국방 예산의 증액이 실제로 새로운 계약, 더 빠른 생산, 그리고 더 강력한 수익으로 이어질지, 아니면 정치적·경제적 압박이 장기적인 모멘텀을 둔화시킬지 지켜보고 있습니다. 한편, 점점 늘어나고 있는 신생 방산 기술 기업들 또한 그러한 미래 지출의 일부를 확보하기를 희망하고 있습니다.

방산주는 하락 중이지만, 역사는 이것이 놀라운 일이 아님을 보여준다

방산주가 가치 있는 투자처인지 판단하는 것은 단순히 분기별 수익을 비교하거나 미사일이 얼마나 발사되었는지를 확인하는 것 이상의 작업입니다. 이는 종종 정부가 향후 몇 년간 지출하기로 약속한 규모에 크게 좌우됩니다.

조지 메이슨 대학교(George Mason University)의 Baroni 정부 계약 센터(Baroni Center for Government Contracting) 상임 이사인 마이크 데리오스(Mike Derrios)에 따르면, 이것이 바로 방산 분야에서 최고의 수익이 종종 분쟁이 시작되기 훨씬 전에 발생하는 이유입니다.

데리오스는 Fortune과의 인터뷰에서 "투자자들의 '알파 (Alpha)'는 전쟁이 시작된 후나, 전쟁이 대중의 지지를 잃었을 때, 또는 관련 추가 이익에 대한 의구심이 생겼을 때가 아니라, 전쟁 전 그리고 입법을 통한 자금 지원이 이루어지기 전에 투자가 이루어질 때 얻을 가능성이 가장 높습니다"라고 말했습니다.