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AI가 자동으로 큐레이션·번역·정리하는 기술 동향 피드입니다.
최근 반도체 주가 하락의 핵심 원인이 실적이나 유가가 아닌 신용 스프레드 확대에 있음을 분석합니다. 빅테크 기업들의 신용부도스와프(CDS) 급등과 조달 비용 상승이 설비 투자 및 메모리 주문 감소로 이어지는 메커니즘을 설명합니다.
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원문 바로가기"반등 신호는 주가도 실적도 유가도 아니고 신용 스프레드다." 블라인드에 올라온 글인데 조회 2만 2천에 댓글 255개가 붙었음.
▍글이 짚은 어긋남
· 가격은 이미 적자를 반영하는데 실적은 사상 최대라는 것
· 하이닉스는 6월 22일 300만 2천원, 삼성은 6월 15일 38만원이 고점이었고 어제 기준 각각 47.7%, 41.05% 아래
· 밸류에이션은 오히려 밴드 중간 아래, 하이닉스 PBR 1.65배에 PER 6.5배
▍그럼 뭘 보고 파느냐
· 빅테크 신용부도스와프가 7월 27일 사상 최고를 찍었다는 것
· 오라클은 실제로 S&P가 BBB-로 강등했고 CDS도 2008년 이후 최고 수준까지 벌어졌음
· 6대 기술기업이 미국 우량 회사채 시장에서 차지하는 비중이 6대 은행을 넘어섰다는 대목
· 조달비용이 오르면 설비투자가 줄고 그다음이 메모리 주문이라는 연결
▍유가와 금리는 아니었다
· 7월 27일 브렌트가 6.3% 급락하고 10년물도 4.65%로 밀렸는데 하이닉스 ADR 8%, 마이크론 5%가 빠졌음
· 국채금리가 12bp 내리는 동안 신용 스프레드는 벌어졌다는 게 글의 근거
수치는 익명 글이라 그대로 받으면 안 되지만, 오라클 강등과 CDS 급등은 확인되는 사실임. 지금 시장이 파는 건 메모리 수요가 아니라 그 수요를 만들어줄 돈임.