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바이오 섹터는 mRNA, 유전체학, AI 등 혁신 기술을 바탕으로 강력한 상승 사이클에 진입했습니다. 투자자들은 풍부해진 신약 파이프라인과 임상 결과를 주목하며 기대감을 높이고 있습니다. 분석가들은 이 분야의 성장이 지속될 것으로 전망합니다.
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원문 바로가기Moderna의 주가가 목요일에 폭락하면서 투자자들에게 불안감을 안겨주었지만, 여전히 올해 가장 주목받는 바이오 기업 중 하나입니다. 그리고 이 기업만이 아닙니다. 이 섹터 전체가 상승세에 있으며 추가적인 상승을 할 태세를 갖추고 있습니다.
iShares Biotechnology ETF (IBB)는 10월 23일 기준으로 24% 상승했으며, 이는 2025년의 28% 상승세에 힘입은 것입니다. 이 ETF가 보유한 233개 종목 중 무려 22개 종목이 연초 대비 두 배 이상 상승했습니다. Moderna는 암 백신 임상 데이터 유출(실제로는 긍정적인 내용이었음) 이후 18% 하락했음에도 불구하고, 587% 급등하며 선두를 달리고 있습니다.
분석가들은 현재 임상시험 결과, M&A 활동, 그리고 유전체학(genomics), mRNA와 AI 같은 유망 기술에 힘입어 새로운 바이오 기술 사이클이 진행되고 있다고 말합니다.
T. Rowe Price Biotechnology ETF의 포트폴리오 매니저인 John Hall은 “우리는 강력한 혁신 주기 한가운데 있습니다”라고 말했습니다. 그는 “가장 흥미로운 점은 더 새로운 양식(modalities)들이 시장에 출시되기 시작하고 있다는 것입니다.”라며, 기업들이 “질병 생물학을 더 잘 이해하게 되었으며,” 궁극적으로는 더 많은 신약이 시장에 나올 수 있게 될 것이라고 덧붙였습니다.
투자자들은 mRNA와 유전체학과 같은 기술과 꾸준히 승인되는 신약들로 인해 기대감을 높이고 있습니다. FDA는 총 46건의 승인 중 2025년에 약 12개의 새로운 생물학적 제제(biologic drugs)를 승인했습니다. 현재도 Moderna와 Merck가 개발한 흑색종 치료용 암 신약, 그리고 Eli Lilly의 차세대 비만 치료제 등 잠재적인 블록버스터 의약품을 포함하여 약 66개의 신약이 FDA 승인을 위해 파이프라인에 있습니다.
분석가들은 또한 기업들이 소프트웨어를 활용하여 신약 개발 속도를 높임으로써 AI 역시 더 많은 승인으로 이어질 수 있다고 말합니다.
Piper Sandler의 분석가 Ted Tenthoff는 “바이오 기술은 인공지능(artificial intelligence)과 기계 학습(machine learning)에 있어 경이로운 응용 분야입니다”라며, “솔직히 말해서, 신약 발견 측면에서 우리가 이전에 할 수 없었던 일들을 수행할 수 있는 흥미로운 예측 모델을 설정할 수 있습니다.”라고 말했습니다.
물론, 이 산업은 휴면기에서 회복하고 있습니다. 이 분야의 마지막 강력한 실적은 코로나 시대에 나타났는데, 당시 초저금리가 초기 단계 신약 개발사에 대한 투자를 장려했고, mRNA 백신이 Moderna, Pfizer, Biontech와 같은 회사들의 매출 급증을 부추겼습니다.
그 후 많은 초기 단계 기업들이 침체하면서 이 분야는 냉각기를 겪었습니다. 코로나19 백신에 대한 수요가 사라졌고, 금리 상승은 IPO(기업공개)와 M&A(인수합병) 시장에 찬물을 끼얹었습니다.
위험 요소가 완전히 사라진 것은 아닙니다. 이 분야는 여전히 제품 개발에 수년이 걸리고 성공보다 실패가 훨씬 많이 발생하는 영역입니다. 하지만 분석가들은 현재 전망이 더 건강하다고 말합니다. 이는 강력한 실적과 풍부해진 가치 평가(valuation)에 반영되어 있지만, 여전히 투자할 만한 좋은 이유들이 있습니다.
최근의 임상시험 결과는 개발 중인 새로운 약물들이 의학에서 가장 어려운 문제들 일부를 해결할 수 있다는 기대감을 고조시키고 있습니다.
예를 들어, Moderna와 Merck가 개발한 흑색종(melanoma) 치료제는 mRNA를 사용하여 환자의 면역 반응을 유발하며, 외과적으로 제거되고 유전학적으로 분석된 종양을 표적합니다. 이는 예방 백신은 아니지만 유사한 면역학 메커니즘을 사용하며, 암 재발이나 사망률을 42% 감소시키는 효과를 보였습니다(Merck의 항암제 Keytruda와 병용하여 사용).
이 약물의 임상 3상(Phase 3) 결과가 월스트리트를 실망시키기도 했지만, 종양 전문의들은 그 결과가 여전히 매우 긍정적이라고 말합니다. 그리고 이 기술을 암에 대한 개인 맞춤형 치료 시대를 열어줄 잠재적인 게임 체인저로 보고 있습니다. Moderna와 Merck는 해당 약물을 FDA(미국 식품의약국) 승인을 위해 제출하고 2027년에 출시하는 것을 목표로 한다고 밝혔습니다.
염증 치료 역시 또 다른 유망 분야입니다. AstraZeneca와 Amgen은 최근 비강 폴립 및 천식에 사용하도록 승인된 주사제 Tezspire의 다른 용도에 대한 임상 3상에서 긍정적인 결과를 발표했습니다. 이 약물은 임상시험에서 심한 인후 염증 환자의 연하 증상을 성공적으로 완화하고 미세 조직 및 시각적 조직 손상을 치유하는 것을 보여주었습니다.
한편, Roche는 희귀 염증성 및 자가면역 질환 치료제인 Enspryng의 FDA 승인을 받은 후 성과를 거두었습니다. 이는 갑상선 안구병을 앓는 성인을 위한 최초이자 유일한 가정용 주사제입니다.
비만 약물 역시 GLP-1s의 1세대 단계를 넘어 발전하고 있습니다. Eli Lilly의 '트리플 아고니스트(triple agonist)'인 retatrutide는 세 가지 다른 호르몬 수용체를 표적하며, 지난 여름에 걸쳐 두 개의 임상시험을 추가로 통과했습니다. Lilly에 따르면 이 약물은 최고 용량에서 28%~30%의 체중 감소를 보였습니다. 회사는 이 약물을 2027년 1분기에 FDA 승인을 신청할 계획입니다.
이러한 혁신은 단순히 신약 개발에만 국한되지 않습니다. 유전자 염기서열 분석(gene sequencing), mRNA, 첨단 기술 기기와 같은 분야에서도 일어나고 있습니다.
Illumina는 올해 2배 이상 성장했습니다. 이 DNA 및 유전자 염기서열 분석 회사는 자체의 고급 시퀀싱 플랫폼인 NovaSeq X에 대한 수요가 가속화되고 있음을 목격하고 있습니다. Bristol-Myers Squibb, Merck, Kura를 포함한 제약 회사들은 정밀 종양학(precision oncology) 솔루션을 개발하기 위해 Illumina와 협력하고 있습니다.
또 다른 큰 승자는 300% 이상 상승한 10x Genomics입니다. 이 생명공학 기업은 과학자들이 암, 면역학 및 신경과학을 연구하는 데 도움을 주는 실험실 기기를 제공합니다. 이 회사의 Atera 플랫폼은 AI 모델을 훈련하기 위한 데이터 세트 생성에 도움을 주며, 이는 개인 맞춤형 치료법 가속화에 도움이 됩니다.
Guidant BioTherapeutics의 사장인 Shreefāl Mehta에 따르면, AI 측면에서는 회사들이 보다 효율적인 신약 발견을 위해 이 기술을 사용하고 있습니다. 그는 “AI를 사용하여 이제 더 적은 자본으로 임상시험에 약물을 가져올 수 있게 되었습니다. 이러한 능력을 입증하는 회사들에는 더욱 많은 투자가 이루어지고 있습니다”라고 말했습니다.
연구 및 컨설팅 회사인 Towards Health의 예측에 따르면, 글로벌 AI 기반 신약 발견 시장은 2025년 200억 달러 규모에서 2035년에는 1,600억 달러 이상으로 성장할 것입니다.
이 분야의 또 다른 촉매제는 M&A(인수합병)일 수 있다. BTIG의 생명공학 애널리스트 Jeet Mukherjee에 따르면, 2026년 상반기 바이오 제약(biopharma) 분야의 거래 규모는 1,340억 달러를 기록하며 2025년 전체 규모였던 1,120억 달러보다 증가했다. 이는 개발 중인 더 많은 의약품이 임상적 가능성을 보여주고 있다는 긍정적인 신호다.
또한 대형 제약사(Big Pharma)가 '특허 만료 시점(patent cliff)'을 앞두고 있다는 점도 도움이 된다. 연구 회사 RTW Institute에 따르면, 매출액 1,800억 달러 규모의 제품들이 2030년까지 독점권을 잃게 될 예정이다. Mehta는 이러한 임박한 만료를 앞둔 기업들이 '파이프라인에 넣을 새로운(novel) 제품과 혁신적인 제품'을 찾고 있다고 말한다.
GLP-1 계열의 블록버스터 의약품들은 일부 회사들에게 인수합병 자금을 확보하게 했다. Eli Lilly만 2026년에 250억 달러 규모의 10건의 인수를 완료했다.
현재 바이오테크에 투자할 곳
ETF(상장지수펀드)를 통해 이러한 투자 테마를 포착할 수 있지만, 모든 ETF가 같은 것은 아니다. iShares Biotech ETF는 비용이 낮은 펀드 중 하나이다. 이 펀드는 Gilead Sciences, Amgen, Vertex Pharmaceuticals, Moderna와 같은 회사들이 주도하는 바이오테크 주식의 시가총액 가중 지수를 추적한다.
State Street SPDR S&P Biotech ETF는 종목을 동일 가중치로 보유하여 중소형주(small- and mid-cap names)에 더 많은 노출을 제공한다. 이 펀드의 주요 보유 종목은 Moderna, Natera, Twist Bioscience, Halozyme Therapeutics이다.
Piper Sandler는 Illumina와 10x Genomics를 생명 과학 분야의 '핵심 인프라 플레이(primary infrastructure plays)'라고 부르며, 이들의 기술이 '차세대 정밀 의학을 주도하고 있다'고 말했다.
Piper 애널리스트 David Westenberg는 Illumina에 대해 매수 등급과 305달러 목표가를 제시했는데, 이는 최근 267달러 수준의 가격에서 14% 상승할 여력이 있음을 의미한다. 그는 10X에 대해서는 보유(hold) 등급과 80달러 목표가를 제시했으며, 이는 최근 70달러 수준의 가격보다 높은 수치다.
Twist Bioscience도 고려해 볼 만한 이름이다. 이 회사는 맞춤형 합성 DNA를 제작하고 DNA 시퀀싱 도구를 판매한다. Twist는 Eli Lilly의 AI 및 머신러닝 플랫폼과 파트너십을 맺었으며, 지난 8월에는 단백질 개발을 위해 자체 AI 모델인 Claude를 테스트하기 위해 Anthropic과 연계되었다.
컨센서스 예측에 따르면 Twist는 2029년까지 EPS(주당순이익) 이익 전환을 기대하기 어렵습니다. 하지만 매출은 2027년 5억 7,200만 달러에서 2029년 8억 3,300만 달러로 증가할 것으로 예상됩니다. 분석가들은 이 주식에 대해 평균 목표가를 168달러로 제시했으며, 이는 최근 138달러 수준의 가격 대비 21%의 수익률을 의미합니다.
소형주(small-cap) 분야에서는 Piper Sandler의 Tenthoff가 단백질 분해(protein degradation) 분야의 선구자인 Monte Rosa Therapeutics를 높이 평가했습니다. 이 회사는 Novartis와 협력하여 염증성 질환 및 자가면역 질환 치료제를 개발하고 있습니다. Tenthoff에 따르면, 양사는 자가면역 질환 치료제에 대한 임상 2상 연구를 지난 9월 발표했으며, 이는 "Monte Rosa에게 중요한 이정표를 제공하고 있다"고 합니다.
Tenthoff는 해당 주식에 대해 매수(buy) 등급과 37달러의 목표가를 제시했는데, 최근 주가는 10.70달러 수준에서 거래되었습니다.
또한 소형주 시장에서는 BTIG의 Mukherjee가 Faeth Therapeutics를 추천했습니다. 이 바이오테크 기업은 유방암 및 기타 종양을 치료하기 위한 새로운 두 가지 약물 요법(two-drug regimen)을 개발하고 있습니다. 그는 이 요법이 "최근 승인된 다른 유방암 치료제의 안전성 및 투여량 제한 문제를 해결할 잠재력을 가지고 있다"고 말했습니다. 나아가 이는 "미래의 유방암 치료 패러다임과 기타 암종의 주축이 될 수 있다"고 덧붙였습니다.
Faeth는 아직 약물을 시장에 출시하지 못한 임상 단계(clinical-stage) 회사입니다. 그럼에도 불구하고, 긍정적인 임상 시험 결과 덕분에 이 주식은 연초 대비 93% 상승했으며, 현재 18달러 수준에서 거래되고 있습니다. Mukherjee는 이 주식의 목표가를 55달러로 제시했습니다.
Kymera Therapeutics도 고려해 볼 만합니다. 이 회사는 블록버스터 의약품인 Dupixent(Regeneron Pharmaceuticals와 Sanofi가 제조 및 공동 개발)의 경구용 버전을 개발하고 있습니다. Mukherjee는 Dupixent가 주사제라는 점을 지적하며, "경구 제제가 환자들에게 자주 선호된다"고 말했습니다. 그는 CNBC와의 인터뷰에서 "이 약물은 수많은 면역학적 질환으로 Dupixent를 복용하는 환자들로부터 시장 점유율을 가져올 뿐만 아니라, 전신 생물학적 제제(systemic biologic drugs)를 복용하지 않는 사람들에게까지 시장을 확장할 잠재력을 가지고 있다"고 말했습니다.
Kymera는 자사의 약물이 바이오시밀러(biosimilar)나 생물학적 복제약(biologic copy)이 아닌 독립적인 성격을 가지고 있기 때문에 Dupixent에 대한 특허 분쟁은 예상하지 않는다고 밝혔습니다.
T. Rowe's Hall 역시 Kymera가 '전통적으로 치료 불가능하다고 여겨졌던 질병 표적을 개척할 수 있는 잠재력' 덕분에 높은 평가를 내리고 있습니다. 이 주식은 T. Rowe's Biotech ETF에서 두 번째로 큰 비중을 차지하며, 포트폴리오의 4.2%를 차지합니다.