투자자들이 바이오테크놀로지의 미래에 노출을 원한다면, Incyte는 가속화되는 성장세의 더 명확한 전망을 제시하는 반면, 규모가 큰 Regeneron은 파이프라인에 대한 더 많은 믿음을 요구합니다.

Regeneron Pharmaceuticals (REGN) 또는 Incyte (INCY)를 보유하고 있는 사람은 모두 동일한 근본적인 베팅을 하고 있습니다. 즉, 바이오테크놀로지의 과학이 막대한 의료적 필요를 계속 충족시킬 것이라는 것입니다. 두 회사는 이 강력한 테마에 대한 직접적인 노출 기회를 제공합니다. 그러나 최근 실적의 뚜렷한 차이는 이 분야의 모든 투자자에게 중요한 질문을 던집니다. Regeneron의 주가는 하락했지만, Incyte의 주가는 상승하여, 여기서 어떤 것이 더 현명하게 이 노출을 소유할 수 있는지 다시 살펴보게 만듭니다.

표면적으로는 Regeneron이 거인입니다. 그러나 더 깔끔한 미래 스토리는 Incyte에 속하며, 여기서는 가이던스 상향 조정과 주요 사업 부문 외의 가속화되는 성장이 회사가 전성기에 접어들고 있다는 그림을 그립니다. 반면에 Regeneron은 대규모 블록버스터 의약품의 복잡성을 관리하면서도 파이프라인이 다음 큰 것을 제공할 것이라고 투자자들에게 신뢰를 요구하고 있습니다.

Incyte는 전망치를 상향 조정했지만, Regeneron은 그렇지 못했습니다.

회사의 자신감에 대한 가장 명확한 신호는 자체 예측에서 나옵니다. 여기서 대조가 뚜렷합니다. Incyte는 최근 연간 가이던스를 상향 조정하여 전체 순 제품 매출 전망치를 중간값 기준으로 14% 높였습니다. 경영진은 비즈니스가 이전에 예상했던 것보다 더 좋다고 시장에 명시적으로 말하고 있습니다.

Regeneron의 경영진은 최근 통화에서 자신감을 표명했지만, 출처에서는 유사한 가이던스 증가를 보여주지 않습니다. 주요 의약품들이 잘 작동하고 있음에도 불구하고, 전망치 상향 조정이 없다는 것은 의미 있는 차이입니다. 미래 지향적인 결정을 내리는 투자자에게 있어, 적극적으로 기준을 높이는 회사가 단순히 기대를 충족하는 회사보다 더 강력한 주장을 하고 있습니다.

성장은 어디에서 오는가?

미래 성장의 원천이 논쟁의 핵심입니다. Incyte는 주력 의약품인 Jakafi를 넘어 성장할 수 있음을 성공적으로 입증하고 있습니다. 최근 분기 실적에서 경영진은 'Jakafi를 제외한 핵심 사업 부문이 전년 대비 63% 증가했다'고 강조했습니다. 이는 성공적인 다각화의 가시적인 증거이자 미래 확장을 위한 강력한 동력입니다. 회사는 이 포트폴리오 부분이 2030년까지 잠재적으로 30억 달러에서 40억 달러에 이를 것으로 보고 있습니다.

Regeneron의 이야기는 두 개의 거대 의약품에 의해 지배됩니다. 면역학 약물인 DUPIXENT의 글로벌 매출은 지난 분기에 인상적인 31% 성장했으며, 더 새로운 안과 치료제 EYLEA HD는 전년 대비 52% 판매 증가를 기록했습니다. 하지만, 기존의 EYLEA 프랜차이즈는 이제 역풍으로 작용하여 미국 매출은 '전년 대비 36% 감소'를 기록했습니다. Regeneron의 과제는 현재 주력 제품들의 점진적인 성숙을 앞지르는 새로운 성장을 찾는 것이며, 이는 투자자들의 회의론 때문에 더욱 어려워지고 있습니다. 한 분석가가 실적 발표에서 언급했듯이, '투자 커뮤니티는 이 회사의 후보 물질들이 상업적으로 변화를 가져올 것이라는 확신이 부족합니다.'