미 재무부, 갑작스럽게 매파적으로 변한 Fed의 영향권에 있는 단기 금리에 과도하게 의존하며 미국 부채 문제로 외줄 타기 중

연방 정부는 몇 달 안에 만기가 도래하는 수조 달러의 신규 차입금과 함께 매달 수조 달러를 차환(refinancing)하며 부채의 쳇바퀴(hamster wheel)를 돌리고 있습니다.

39조 달러에 달하는 부채의 이자 비용이 추가로 폭등하는 것을 막기 위해, 재무부(Treasury Department)는 장기 채권보다 수익률(yields)이 낮은 단기 증권(short-term securities)에 크게 의존해 왔습니다.

실제로 Capital Economics에 따르면, 지난 몇 년간 부채 발행의 약 85%가 1년 이내에 만기가 도래하는 국채(Treasury bills)였습니다. 그 결과, 미상환 연방 부채의 20%가 향후 4개월 이내에 만기가 도래하며, 이 비중은 1년 이내에 33%까지 치솟을 것입니다.

Capital Economics의 북미 선임 이코노미스트인 Ariane Curtis는 지난달 말 보고서에서 "따라서 부채 부담에 있어 가장 큰 리스크는, 만약 Fed(연방준비제도)가 내년에 예상보다 더 많이 금리를 인상할 경우 단기 수익률(short-dated yields)이 급등하는 것"이라고 기술했습니다.

그 이후로 Federal Reserve(연방준비제도)는 금리에 대해 훨씬 더 매파적(hawkish)인 태도를 보여왔습니다. 신임 Fed 의장인 Kevin Warsh는 최근 인플레이션(inflation)에 대해 강경한 입장을 취해왔으며, 다른 정책 입안자들도 중앙은행의 목표치인 2%를 5년 동안 초과한 현재의 인플레이션율을 더 이상 용납할 수 없다는 신호를 보냈습니다.

Dallas Fed 총재인 Lorie Logan은 목요일에 "인플레이션이 너무 오랫동안 너무 높았으며, 2%로 돌아가는 궤도에 올라와 있는 것으로 보이지 않는다"고 말하며, 인플레이션 리스크가 상방(upside)에 있다고 언급했습니다.

금요일에 Cleveland Fed 총재인 Beth Hammack는 인플레이션이 너무 높으며 노동 시장이 "내 최대 고용 수준 근처에 있다"고 지적하며, 일자리보다는 물가에 대해 더 큰 우려를 나타냈습니다.

"제 임기 중 처음으로, 인플레이션을 억제하기 위해 조치를 취해야 한다고 생각하는 기업들의 목소리와, 생계를 유지하기 어렵다며 커지는 절망감을 호소하는 소비자들의 목소리를 듣고 있습니다,"라고 그녀는 소셜 미디어 게시물을 통해 밝혔습니다.

그녀의 이러한 경고는 최신 소비자 물가 지수(CPI)가 예상치를 밑돌면서, 연준(Fed)이 이달 말 금리를 인상해야 할지도 모른다는 우려가 완화되었음에도 불구하고 나왔습니다.

그럼에도 불구하고, 경제가 회복력을 유지함에 따라 정책 결정자의 절반이 조만간 금리 인상을 예측하는 등 전반적인 추세는 더 매파적(Hawkish)인 연준의 모습을 보이고 있습니다. 이에 따라 Bank of America의 분석가들은 연준의 예측을 기존의 '2026년까지 금리 동결'이라는 기본 시나리오에서, 올해 총 세 차례의 0.25%포인트(quarter-point) 금리 인상으로 변경했습니다.

게다가 지난 한 주 동안 미국과 이란 간의 휴전이 결렬되면서 유가가 다시 급등했고, 휘발유 1갤런당 전국 평균 가격은 다시 4달러 위로 올라섰습니다.