미국 AI 데이터센터가 전기를 못 구해서 요즘 연료전지로 눈을 돌리고 있다. 그 중심에 Bloom Energy가 있는데, 이 회사가 좀 시끄러워졌다.

Oracle이 Bloom한테 연료전지 전력을 최대 2.8기가와트까지 사기로 했을 만큼 잘나가던 회사다. 그런데 공매도 리포트가 터졌다. Bloom이 우리 공급망엔 중국이 없다고 몇 년을 말해왔는데, 무역기록이랑 위성이랑 중국 공시를 파보니 연료전지 핵심 소재인 스칸듐을 중국에서 대고 있더라는 거다. 최대 공급처가 중국 후난의 스칸듐 업체로 확인됐고, 주가는 하루에 12% 빠졌다.

여기서 진짜 볼 건 따로 있다. AI 인프라의 병목이 GPU에서 전력으로 넘어갔는데, 그 전력을 대는 소재는 또 중국을 거친다는 것. 칩은 대만, 전기는 중국. 미국이 AI를 자립시키려 할수록 병목이 한 겹씩 더 안쪽으로 숨는다. 게다가 스칸듐은 전 세계 생산량 자체가 워낙 적어서, Bloom이 잡은 5기가와트 목표를 채우려면 지구에서 나오는 스칸듐을 거의 다 긁어와야 한다.