미국 중간선거가 불과 4개월 앞으로 다가오면서, 민주당과 공화당이 상원(Senate)과 하원(House of Representatives)의 통제권을 두고 다투면서 워싱턴은 혼란에 빠지기 시작했습니다.

선거 결과는 미국 정치뿐만 아니라 미국 시장에도 광범위한 영향을 미칠 수 있는데, 이는 통제권이 트럼프 행정부가 어떤 정책을 추진할 수 있는지를 결정할 것이기 때문입니다.

하지만 LPL Financial의 수석 주식 전략가(chief equity strategist)인 제프 부크빈더(Jeff Buchbinder)는 중간선거의 변동성에도 불구하고, 이번 선거 결과가 투자자들에게 강력한 조건을 만들어줄 수 있다고 주장했습니다.

부크빈더는 "역사는 투자자들이 정치적 예측보다는 시장의 움직임에 집중하는 것이 더 유리할 수 있음을 시사한다"라고 썼습니다.

부크빈더는 중간선거가 있는 해는 역사적으로 4년의 대통령 주기 중 연간 주식 성과가 가장 저조한 해와 상관관계가 있으며, 성장은 평균 4.6%에 불과한 반면 주식은 가장 큰 평균 낙폭(drawdowns)과 가장 높은 실현 변동성(realized volatility)을 기록한다고 설명했습니다.

그러나 중간선거 이후 12개월인 "선거 전년도(pre-election year)"는 가장 높은 연간 성장을 보이며 투자자들에게 강력한 전망을 제공합니다. 1954년까지 거슬러 올라가 보면, S&P 500 (^GSPC)은 지난 18번의 중간선거 이후 기간 동안 매번 상승했으며, 평균 수익률은 18.2%였습니다.

부크빈더는 "이 패턴은 일반적인 시장의 경향을 반영한다. 즉, 불확실성은 선거 직전에 정점에 달했다가 결과가 알려지면 사라지기 시작한다"라고 썼습니다.

그는 이어 "투자자들은 정책 환경에 대해 더 명확한 이해를 얻게 되며, 이를 통해 주의를 경제 성장, 기업 이익, 통화 정책(monetary policy)과 같은 펀더멘털(fundamentals)로 다시 돌릴 수 있게 된다"라고 덧붙였습니다.

LPL Financial의 기본 시나리오는 의회가 분점(split Congress)되는 것으로, 이는 상·하원 모두를 장악하고 있는 공화당의 현재 통제권에서 권력이 이동하는 것을 의미합니다. 그는 분점된 의회 구조는 "투자자들이 대규모 입법 변화는 적게 기대하는 대신, 정부 예산(government funding) 및 부채 한도(debt ceiling)와 같은 핵심 이슈를 둘러싼 변동성은 더 커질 것으로 예상해야 하는 환경"을 조성할 가능성이 높다고 말했습니다.

주요 법안 통과가 더 어려워짐에 따라, 양원 중 어느 한 곳이라도 민주당이 장악할 경우 주요 입법 시도를 차단할 가능성이 높기 때문에, 관심은 백악관이 행정 명령 (executive order)과 규제 기관 (regulatory agencies)을 통해 무엇을 성취할 수 있는지로 향할 것입니다.

그럼에도 불구하고, 시장의 결과가 정치적 결과보다 더 중요하다라고 Buchbinder는 주장했습니다. 그는 불확실성이 가장 높을 때 자본을 투입할 의사가 있는 이들에게, 그러한 위험은 종종 강력한 수익을 가져다준다고 썼습니다.

"중간선거가 있는 해는 투자자들의 인내심을 시험할 수 있지만, 규율 있는 투자자들에게는 보상을 줄 수도 있습니다"라고 Buchbinder는 작성했습니다. "선거 승자를 예측하려고 시도하기보다는, 그 과정에 수반되는 변동성 (volatility)에 대비하고, 불확실성이 해소되기 시작할 때 기회에 올라설 준비를 하는 것이 투자자들에게 더 이득이 될 수 있습니다."