SK Hynix Inc (NASDAQ:SKHY)는 화요일, Wedbush로부터 'Outperform' 등급을 받았습니다. Wedbush는 타이트한 메모리 공급 환경, 회사의 기술적 위치, 그리고 매력적인 밸류에이션 (Valuation)을 근거로 목표 주가를 256만 원으로 설정하며 분석을 시작했습니다.

화요일에 나스닥 (Nasdaq) 상장 주식은 약 6% 상승한 약 151달러를 기록했으며, 한국 주식은 약 157만 원에 거래되었습니다.

Wedbush는 상당한 규모의 새로운 생산 능력이 가동될 때까지 공급업체의 예측치가 계속 상승할 수 있다고 주장하며, 메모리 주식에 대해 낙관적인 입장을 유지한다고 밝혔습니다.

해당 기업은 현재의 공급 부족 심각성을 강조하며, 가용성 제한으로 인해 서버 벤더들이 제품 사양을 낮추고 있는 반면, 현재의 업사이클 (Upcycle) 기간에도 불구하고 뚜렷하고 의미 있는 고객 재고 축적은 나타나지 않고 있다고 언급했습니다.

분석가들은 또한 새로운 생산 능력에 대한 제약을 지적했는데, 가용 클린룸 (Clean-room) 공간의 부족으로 인해 추가 팹 (Fab) 구축에 수년의 리드 타임 (Lead time)이 발생하고 있다고 설명했습니다. Wedbush는 2028년 이전의 생산 능력 증설은 필연적으로 완만할 것이라고 믿으며, 새로운 시설이 가속화되는 수요를 충족할 만큼 충분한 공급을 최종적으로 언제 제공할지는 여전히 불분명하다고 기록했습니다.

기술 측면에서 Wedbush는 SK Hynix의 고대역폭 메모리 (HBM) 출하량에서의 지속적인 리더십, 1c 기반 설계의 조기 도입, 그리고 QLC 시장에서의 선도적 위치를 강력한, 혹은 선도적인 경쟁 우위의 신호로 강조했습니다.

밸류에이션 (Valuation) 또한 투자 사례의 핵심 부분이었습니다. Wedbush의 256만 원 목표 주가는 한국 상장 주식에 대해 50% 이상의 상승 잠재력을, 회사의 미국 예탁 증서 (ADR)에 대해 20% 이상의 상승 잠재력을 의미합니다.

이 목표가는 Wedbush가 추정한 2027년 주당 순이익 (EPS)인 491,915원에 약 5배의 멀티플 (Multiple)을 적용하고, 2026년 2분기 기준 주당 97,433원의 순현금을 더한 값을 바탕으로 산출되었습니다.

Wedbush는 메모리 주식들이 역사적으로 한 자릿수 중반의 멀티플 (Multiple)에서 거래되어 왔지만, 해당 밸류에이션 (Valuation) 수준을 사이클 정점 수익을 위한 역사적 기준점으로 보고 있다고 기술했습니다. 이 회사는 수익 추정치가 여전히 상승하고 있고, 정점 기간이 연장될 수 있으며, 새로운 공급 계약이 정점 이후에도 더 강력한 현금 흐름을 뒷받침할 수 있기 때문에 이번 사이클은 다를 수 있다고 믿고 있습니다.

또한 Wedbush는 SK Hynix의 밸류에이션에 반영되지 않은 다른 메모리 자산에 대한 투자의 잠재적 가치를 강조했습니다. 이 회사는 Solidigm이 Sandisk의 매출 대비 기업 가치 (EV/Sales) 멀티플로 평가받을 경우 SK Hynix 시가총액의 약 20%의 가치가 있을 것으로 추정하며, 이는 SK Hynix 내에 반영된 약 10%의 내재 가치와 대조됩니다.

또한 이 회사는 SK Hynix가 전환사채 (Convertible debt)와 지분을 통해 Kioxia의 약 30%를 보유할 수 있다고 추정합니다. Wedbush는 이 지분이 아직 계산되지 않은 가치의 약 10%를 추가로 나타내며, Kioxia가 미국 상장을 추진함으로써 얻을 수 있는 추가적인 상승 잠재력이 있다고 믿고 있습니다.