Baron Capital은 투자 관리 회사로서 'Baron Health Care Fund'의 2026년 2분기 투자자 서한을 발표했습니다. 서한 사본은 여기에서 다운로드할 수 있습니다. 이 펀드는 분기 동안 11.99% 상승하여, Russell 3000 Health Care Index의 10.48% 상승 및 Russell 3000 Index의 15.44% 상승에 비해 높은 성과를 보였습니다. 운용 시작 이후로는 연율화 기준으로 10.61% 상승했으며, 이는 벤치마크의 10.02%와 지수의 14.83%에 비해 높은 수치입니다. 제약, 생명공학(biotechnology), 의료 장비, 생명 과학 도구 및 서비스 분야에서의 강력한 종목 선택이 이 펀드의 초과 성과를 뒷받침했지만, 관리 의료(managed care) 주식 노출도가 제한적이었기 때문에 상대적인 수익률은 낮았습니다. 이 펀드는 개선되는 생명공학 자금 조달, 강력한 인수 활동, 회복되는 관리 의료 마진, 그리고 고령화 인구, 만성 질환, 의료 혁신 및 높은 의료 지출 증가에 힘입어 여전히 헬스케어 분야에 대해 긍정적입니다. 또한, 2026년 최고의 종목을 확인하려면 펀드의 상위 5개 보유 종목을 확인해 보십시오.

UnitedHealth Group Incorporated(NYSE:UNH)와 Elevance Health, Inc. 두 기업 모두 상업 보험 (Commercial), 거래소 (Exchange), 메디케이드 (Medicaid) 및 메디케어 어드밴티지 (Medicare Advantage) 회원들에게 보험 및 헬스케어 서비스를 제공하며 다각화된 포트폴리오를 관리하고 있습니다. 우리는 보험 사이클이 이들 기업, 특히 메디케어 어드밴티지 (Medicare Advantage) 사업 부문에 있어 더욱 유리하게 돌아가고 있다고 믿습니다. 몇 년간 지속된 높은 이용률 (utilization) 추세, 불충분한 환급 (reimbursement), 규제적 과제, 그리고 시장 점유율 확대를 위한 공격적인 가격 책정으로 인해 영업 이익률 (operating margins)이 저하된 수준까지 떨어졌으나, UnitedHealth와 Elevance는 수익성이 낮은 메디케어 어드밴티지 (Medicare Advantage) 시장과 상품에서 철수하고 혜택을 적정 규모로 조정하며 현재 수익성을 재구축하는 과정에 있습니다. 또한, 우리는 AI (인공지능)의 적용이 이들이 행정 비용 (administrative costs)을 대폭 절감할 수 있게 해줄 것이라고 생각합니다. 마지막으로, 두 기업이 향후 몇 년에 걸쳐 장기 목표 이익률 (target margins)에 근접할 수 있다고 가정할 때, 두 기업의 수익 창출 능력 (earnings power)은 현재 수준을 훨씬 상회할 것이라고 믿습니다. 향후 수익 창출 능력에 대해 합리적인 멀티플 (multiple)을 추가로 적용한다면, 두 주식 모두 상당한 상승 여력 (upside)이 있다고 판단합니다.