매우 저렴한 가격에 Meta 매수하기

원문 발행 2026. 10. 24. 09:58원문 언어 영어AI 한국어 번역r/stocks 원문 보기

요약

본 기사는 Meta의 가치 평가를 분석하며, 단순한 FCF yield보다는 SBC 비용을 조정하여 산출한 EV/(조정된) OCF 지표가 더 유용하다고 주장합니다. 투자 원칙에 따라 주식 매수 적기는 시장의 관심이 낮고 불편할 때이며, 2022년 사례를 들어 현재 가격도 매수 고려 가치가 있다고 조언합니다.

핵심 포인트

Meta의 FCF yield는 높은 재투자율 때문에 신뢰도가 떨어지므로 EV/OCF 지표가 더 적합하다.
SBC 비용을 조정하면 Meta의 EV/(조정된) OCF 값은 16.1에 도달한다.
주식 매수 최적기는 시장이 인기가 없고 불편하게 느껴지는 시기(예: 2022년)이다.
과거 데이터를 볼 때, Meta는 장기적으로 높은 수익률을 기록할 잠재력이 있다.

Meta의 Free Cash Flow yield는 1.7%이지만, 이는 Meta가 미래 성장 프로젝트에 높은 재투자율을 보이고 있기 때문에 더 이상 매우 유용한 지표가 아닙니다. 더 나은 지표는 EV/OCF이며, 이 수치는 약 12.5를 기록합니다. 하지만 SBC 비용(지난 분기에만 무려 72억 달러에 달하는 과도한 비용)을 조정하면, EV/(조정된) OCF는 16.1에 도달합니다. 많은 사람들은 현재까지도 이 사업이 심각하게 저평가되었다고 주장하지만, 확실히 매수하기 가장 좋았던 시기는 2022년이었습니다. 당시에는 EV/OCF가 4.3이었고 SBC를 조정했을 때의 가치는 6.3이었습니다. 가치 투자 원칙에 따르면, 주식을 사기에 적절한 시기는 보통 그 사업이 인기가 없을 때입니다. 2022년은 확실히 인기가 없는 시기였습니다. Apple의 개인 정보 보호 변경 사항들이 광고 사업을 교란시켰고, 메타버스 개발로 자본 지출(capex)이 쏟아져 들어갔지만 관심도는 낮았고 투자 대비 수익률(ROI)은 불확실했으며, 마진율은 20%까지 축소되었습니다. 주식을 보유하는 것이 두려워질 만한 이유는 분명히 있었습니다. 하지만 전설에 따르면, 주식을 사기에 가장 좋은 시기는 가장 불편하게 느껴지는 때라고 합니다. Meta의 경우, 창업자가 직접 참여하여 회사를 이끌어가는 기업을 좋아한다면, 2022년의 Meta는 우리가 모두 Zuck가 혁신을 멈추지 않을 것이라는 것을 알고 있었기 때문에 그 완충재를 제공했습니다. 그의 실적은 이를 어느 정도 증명합니다. 2008년 글로벌 금융 위기(GFC)와 유사하게, 때로는 미지의 것에 투자해야 하며 상황이 잘 풀리지 않을 작은 가능성이 있다는 것을 이해해야 하지만, 만약 당신이 맞다면 위험 대비 보상이 매우 유리한 경우입니다. 만약 2022년에 155달러에 투자했다면, 그 이후 연말까지 주가가 또다시 42% 하락했음에도 불구하고, 오늘날까지 약 310%의 수익을 올렸을 것이며, 이는 43%의 CAGR입니다. 오늘날 Meta는 (적어도 역사적 맥락으로 볼 때) 비정상적으로 저평가된 상태가 아니며, 다중 확장(multiple expansion)은 제외하고 시간이 지남에 따라 주당 자유 현금 흐름(free cash flow per share) 성장에 맞는 수익을 얻을 가능성이 높습니다. '저평가되었다'는 말이 많이 오가고 있지만, 현재 가격들을 고려하는 것이 가치가 있을 수 있습니다.

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