1inch는 Aqua 유동성 프로토콜을 개발자 프리뷰(developer preview) 단계에서 정식 공개 버전으로 전환하며, 13개의 EVM 호환 네트워크를 동시에 지원하게 되었습니다. 이러한 범위는 전문 마켓 메이커(market makers)와 개인 유동성 공급자(retail liquidity providers)가 이미 활동 중인 대부분의 체인과 직접적으로 맞닿아 있습니다.

이번 출시는 DeFi의 가장 지속적인 구조적 문제 중 하나를 해결합니다. 즉, 서로 다른 체인의 파편화된 풀(pools)에 유휴 자본이 흩어져 있어 최적화되지 않은 수익률을 기록하고, 공급자들이 호환되지 않는 인터페이스를 통해 포지션을 관리해야 하는 문제입니다.

Aqua의 레지스트리 모델이 표준 AMM과 다른 점

Aqua는 전통적인 풀 예치(pool deposits) 방식을 사용하지 않습니다. 대신 레지스트리 기반 허용 모델(registry-based allowance model)로 작동합니다. 유동성 공급자가 자신의 지갑 잔액을 담보로 등록하면, 해당 잔액은 자산이 수탁(custody)을 벗어나지 않고도 여러 개의 인용된 포지션(quoted positions)을 동시에 지원할 수 있습니다.

스왑(swap)은 해당 포지션에 명시된 조건과 일치할 때만 실행되며, 이 시점에 프로토콜은 공급자의 지갑에서 필요한 자산을 직접 인출합니다.

이론적으로 자본 효율성(capital efficiency) 측면의 시사점은 상당합니다. 연구 문맥에 따르면, 1inch는 10만 달러의 지갑 잔액이 총 30만 달러 규모의 포지션을 인용하는 시나리오를 언급했으나, 이 수치는 인용된 재고(quoted inventory)를 반영하는 것이지 사용 가능한 자본을 의미하는 것은 아닙니다.

실제 체결 능력(fill capacity)은 여전히 실행 시점에 지갑이 보유한 자산에 의해 제한되므로, 집중된 포지션을 보유하거나 온체인(on-chain) 잔액이 적은 공급자는 인용된 수치에 가려진 한계에 부딪히게 됩니다.

이러한 수탁 보존형(custody-preserving) 설계는 표준 AMM과 극명하게 대조됩니다. 표준 AMM에서는 풀에 예치하는 순간 자산 제어권이 스마트 컨트랙트(smart contract)로 이전되며, 공급자는 모든 가격 변동에 따른 비영구적 손실(impermanent loss)에 노출됩니다.

Aqua의 모델은 자산을 공급자의 지갑에 그대로 유지하며, 이는 대차대조표의 유연성(balance-sheet flexibility)이 필요한 전문 마켓 메이커들에게 구조적으로 더 깔끔한 방식입니다. 다만, 실행은 여전히 검증된 거래 상대방과 체결 시점의 온체인 잔액 확인에 의존합니다.

출시 시점의 체인 커버리지 및 인센티브 구조

공개 출시 버전은 Ethereum, Arbitrum, Base, BNB Chain, Optimism, Polygon, Robinhood Chain을 포함하여 모두 EVM 호환되는 7개의 다른 체인을 커버합니다.

이러한 광범위함은 매우 중요합니다. 왜냐하면 EVM 체인 상의 유동성은 여전히 심하게 파편화되어 있으며, 유의미한 깊이(depth)는 Ethereum 메인넷과 Arbitrum에 집중되어 있는 반면, 새로운 체인들은 전용 인센티브 프로그램 없이는 전문적인 제공자(provider)들을 유치하는 데 어려움을 겪고 있기 때문입니다.

13개 네트워크 전체에 걸쳐 유동성 깊이를 부트스트래핑(bootstrap)하기 위해, 1inch는 1inch Foundation의 1,000만 1INCH와 1inch DAO의 50만 USDC를 지원하는 병렬 인센티브 프로그램을 출시합니다.