도널드 트럼프의 의약품 가격 협상이 빅 파마를 재편하는 방식: Pfizer, AbbVie, and Bristol Myers Squibb에 미치는 영향

의약품 가격은 수년 동안 제약 산업을 짓눌러 왔으며, 트럼프 행정부도 이러한 압박을 없애지는 못했습니다. 하지만 이들은 업계 최대 의약품 제조업체 다수와 자발적인 가격 협상을 추진했습니다. 2025년 말부터 트럼프 행정부는 Pfizer (NYSE: PFE), AbbVie (NYSE: ABBV), 그리고 Bristol Myers Squibb (NYSE: BMY)를 포함하여 세계 최대 제약 제조업체 17곳과 자발적인 최혜국(MFN, most-favored-nation) 가격 협정에 도달했습니다.

이러한 협정들은 일반적으로 특정 의약품의 가격을 비교 가능한 선진국에서 지불되는 가격에 맞추고, TrumpRx 플랫폼을 통한 할인된 소비자 직접 구매를 확대하며, 특정 메디케이드(Medicaid) 구매에 대한 MFN 가격을 제공합니다. 따라서 당연한 질문은 다음과 같습니다: 낮은 의약품 가격이 자동으로 낮은 이익으로 이어질까요? 자세히 살펴보고 알아보겠습니다.

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Pfizer가 먼저 움직였다

Pfizer는 행정부와 협정에 도달한 최초의 주요 제약 회사로, 30가지 이상의 브랜드 의약품에 대한 할인을 제공했습니다. 경영진은 이 이니셔티브를 제약 혁신에 대한 인센티브를 보존하면서도 가격 접근성을 개선하는 방법으로 설명했습니다.

물론, 이는 매출 측면에서는 부정적으로 보일 수 있습니다. 가격이 낮아진다는 것은 일반적으로 회사가 처방전당 벌어들이는 돈이 적어진다는 것을 의미합니다. 하지만 Pfizer에게는 어쩌면 더 중요한 또 다른 문제가 있습니다. 바로 COVID-19 제품의 감소로 인해 손실된 매출을 대체해야 한다는 것입니다. 회사 자체의 예측에 따르면, 특허 만료로 인한 매출 압박과는 별개로, COVID 관련 매출에서 추가적으로 15억 달러가 감소할 것으로 예상됩니다.

그럼에도 불구하고 Pfizer는 종양학(oncology), 백신, 비만 치료제에 막대한 투자를 하고 있으며, 동시에 추가적인 비용 절감을 추진하고 있습니다. 가격 책정에 대한 더 명확한 체계가 마련된다면, 비록 다소 낮은 가격으로 이어질지라도 규제 불확실성을 줄이고 경영진이 장기적인 자본 배분 결정을 내리는 데 도움을 줄 수 있습니다.

AbbVie는 더 많은 유연성을 갖추고 있다

Pfizer와 비교했을 때, AbbVie는 강한 위치에서 이 환경에 진입합니다. 세계에서 가장 많이 팔린 약물 중 하나였던 Humira가 이미 수년간의 바이오시밀러(biosimilar) 경쟁을 겪었습니다. 경영진은 Skyrizi와 Rinvoq라는 더 새로운 면역학(immunology) 의약품으로 이러한 전환에 대비하는 데 상당한 시간을 할애했으며, 이 제품들이 현재 회사 성장의 대부분을 주도하고 있습니다.