네 개의 거대 인공지능(AI) 하이퍼스케일러 중 두 곳은 Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL)과 Meta Platforms (NASDAQ: META)입니다. 이 두 회사는 주요 브랜드이며 시장의 주목을 받고 있습니다.

하지만 Meta Platforms를 다른 세 개의 하이퍼스케일러와 차별화하는 한 가지 점이 있는데, 이는 좋은 점은 아닙니다. 최근 Meta는 이러한 차이를 해소하기 위한 조치를 취했다고 보도되었으며, 투자자들은 다가오는 실적 발표 기간 동안 이에 대해 더 많이 알게 될 수 있습니다.

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하지만 이것이 Alphabet보다 더 나은 매수 기회를 제공할까요? 살펴보겠습니다.

Meta Platforms는 현재 클라우드 컴퓨팅 사업을 보유하고 있지 않음

네 개의 거대 AI 하이퍼스케일러 모두 올해 AI 데이터 센터에 수천억 달러를 지출하고 있습니다. 그럼에도 불구하고, 오직 Meta Platforms만이 이 모든 것을 내부 컴퓨팅 목적으로 사용합니다. 다른 세 곳은 서버의 컴퓨팅 용량을 임대하는 클라우드 컴퓨팅 사업을 운영하고 있습니다. 이것은 큰 문제입니다. 왜냐하면 다른 세 곳은 내부 활동 외에 수익 창출이 가능한 유효한 엔진을 가지고 있기 때문입니다.

따라서 만약 그들의 AI 노력이 실패로 돌아간다면, 적어도 그들은 AI 경쟁에서 승리하는 사람들에게 이 컴퓨팅 용량을 판매할 수 있습니다. Meta는 자체적인 AI에 모든 것을 걸었으며, 실제로 보여줄 것이 많지 않습니다. 여기서 우려는 Meta의 AI 지출이 투자 수익(ROI) 없이 수십억 달러를 쓴 메타버스 2.0과 같다는 것입니다.

하지만 상황이 변할 수도 있습니다. CEO Mark Zuckerberg는 얼마 전 Meta가 남는 컴퓨팅 용량이 있다면 클라우드 컴퓨팅 사업을 고려할 수 있다고 말했습니다. 하지만 보고서에 따르면 Meta는 이 사업을 시작하는 것으로 보입니다. 이는 투자자들에게 반가운 소식인데, 막대한 자본이 데이터 센터에 지출되는 것에 대해 마침내 가시적인 수익(payoff)을 제공하기 때문입니다.

Alphabet은 이미 Google Cloud를 통해 이 분야에 참여하고 있으며, 성장률은 폭발적이었습니다. 2분기(Q2)에 클라우드 사업만으로 200억 달러 이상의 매출을 올렸고, 영업이익률(operating margin)은 33%를 기록하여, 이곳이 확실히 수익성이 높은 사업임을 보여줍니다. 하지만 이것은 Alphabet 비즈니스의 일부일 뿐입니다. 나머지 부분들은 어떨까요?

클라우드 컴퓨팅 외적으로도 Meta가 Alphabet보다 더 빠르게 성장하고 있다

본질적으로 Meta와 Alphabet 모두 광고 회사입니다. Meta는 Instagram, Facebook, WhatsApp, Threads 같은 소셜 미디어 플랫폼을 통해 광고 수익을 창출합니다. Alphabet의 광고 수익은 Google 제품군과 YouTube에서 나옵니다. 1분기(Q1) 동안 Alphabet의 매출은 전년 대비 22% 증가했습니다. 반면 Meta의 성장은 더 빨랐으며, 전년 대비 33%를 기록했습니다. 두 회사 모두 AI 자원을 활용하여 새로운 기술을 구현함으로써 광고 전환율을 높였고, 이는 각 사업부의 매출 증대에 도움이 되었습니다.