대규모 마진 콜과 '원터치 유동성'이 주식을 태웠으나, 이제 반등할 준비가 되었다고 월스트리트 최고 예측가 전해

최근 투자자들이 AI 거래의 한때 총아였던 종목들을 매도하면서 주식이 타격을 입었으나, 시장은 반등할 것이라고 최근 시장 예측에서 강력한 실적을 보여준 Fundstrat Global Advisors의 공동 창립자** Tom Lee**는 말했다.

특히 칩 (Chip) 주식들이 하락을 주도하며 S&P 500 지수는 이번 주 1.6% 하락했고, Nasdaq 지수는 2.9% 하락했다. 최근의 촉매제는 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들의 거대한 지출 계획에 의구심을 던진 중국의 AI 모델 출시였다.

금요일 CNBC와의 인터뷰에서 Lee는 매도되고 있는 기업들이 미국의 "가장 중요한 전략적 이니셔티브 (strategic initiatives)" 중 하나인 AI의 중심에 있으며, 여전히 수년의 성장 여력 (runway)을 가지고 있다고 주장했다.

그는 시장의 풀백 (pullback)이 사실은 건강한 현상이라고 덧붙였는데, 이는 AI 섹터의 다가오는 실적 발표를 앞두고 투기적 수요를 줄여주기 때문이다.

"나는 여전히 그 종목들을 고수할 것입니다,"라고 Lee는 말했다. "제 생각에 해당 종목들은 올해 말에 반등할 것입니다. 따라서 저는 이 거래 (trade)가 끝났다고 생각하지 않습니다."

하지만 그는 오늘날 시장에 만연한 레버리지 (leverage)가 더 많은 변동성을 부추기고 있다는 점을 인정하며, 제로 데이 옵션 (zero-day trading options)과 레버리지 펀드를 "모두를 위한 원터치 유동성 (push-button liquidity)"라고 불렀다.

실제로 Lee의 추정에 따르면, 마진 부채 (margin debt)는 연간 54% 증가했으며, 이는 지난 60년 동안 여섯 번째로 큰 급증이다. 앞선 다섯 번의 주요 급증 이후에도 시장은 유사하게 조정 (consolidated) 과정을 거쳤다.

그러한 역학 관계는 한국에서도 분명하게 나타났는데, 칩 제조사인 SK Hynix와 Samsung이 AI 파도를 타고 전국적인 주식 거래 열풍을 경험했다.

해당 주식들의 상승 이익을 포착하려는 광적인 수요는 레버리지 ETF (leveraged ETFs)의 등장으로 이어졌고, 이는 국가의 시장 랠리를 더욱 부채질했다.

그러나 한국의 주식 붐은 최근 몇 주 동안 무너졌다. 한때 급등했던 Kospi 지수는 지난달 사상 최고치를 기록한 후 27% 폭락하며, 명백한 약세장 (bear market) 영역에 진입했다.

Lee에 따르면, 그 결과 120만 개의 증권 계좌가 마진 콜 (margin call)을 받았으며, 이는 한국 전체 계좌의 무려 10%에 달한다. 트레이더들이 마진 부채 (margin debt)를 상환하기 위해 보유 자산을 강제로 매도함에 따라, 대규모 조정 (correction)이 뒤따랐다.

이는 AI 거래 (AI trade)의 지표주 (bellwether stocks) 움직임에 특히 민감하게 반응해 온 글로벌 시장 전반에 파장을 일으키고 있다.

예를 들어, 지난달 SK Hynix가 AI 메모리 사업 속도를 조절할 계획이라고 언급한 것은 Kospi의 역대 다섯 번째로 큰 일일 폭락을 촉발했으며, 전 세계 지수들을 끌어내렸다.

하지만 Kospi의 27% 폭락과 비교하면, 최근 고점 대비 2% 하락한 S&P 500과 6% 하락한 Nasdaq은 단순한 과속 방지턱 (speed bumps)처럼 보인다. 그리고 Lee는 이를 긍정적인 신호로 보고 있다.