당신의 기술 포트폴리오가 AI 붐의 잘못된 편에 있을 수도 있습니다

인공지능 (AI) 이야기는 대부분 수치가 경이로운 공급자 측면에서 다뤄집니다. 반대편에는 그 메모리를 구매하여 게임 콘솔, 휴대폰, 노트북, 데스크톱 컴퓨터 내부 부품 등 판매 제품에 통합하는 기업들이 있습니다. 이들이 부족 현상을 초래한 것은 아니지만, 이들의 제품은 그로 인해 가격이 재조정되고 있습니다.

투자자에게 있어 질문은 더 이상 특정 기업이 AI와 관련이 있는지 여부가 아닙니다. 그 기업이 데이터 센터의 어느 측면에 판매하느냐가 관건입니다. 메모리 및 스토리지 제조사들은 막대한 돈을 벌어들이고 있습니다. 이들에게 의존하는 하드웨어 기업들은 비용을 떠안고 있으며, 시장은 이제야 이 둘을 구분하기 시작했습니다.

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그 원인은 메모리 산업이 누구를 대상으로 하는지의 변화에 있습니다. 제조업체들은 웨이퍼 생산 능력을 서버 DRAM 및 AI용 고대역폭 메모리 (HBM) 쪽으로 재배치하고 있습니다. TrendForce는 클라우드 제공업체들이 장기 계약을 통해 신규 공급량의 대부분을 확보함에 따라, 기업용 SSD 스토리지 장치가 2026년에 NAND 플래시의 가장 큰 단일 카테고리가 될 것으로 예상합니다.

가격은 이러한 할당을 따릅니다. TrendForce는 2026년 초 일반 DRAM 계약 가격이 전 분기 대비 90%에서 95% 급등할 것으로 예상했는데, 이는 기록적인 수치이며 PC 메모리 가격은 최소 두 배로 뛸 것으로 보입니다. 하이퍼스케일러 (Hyperscaler)는 이러한 가격을 지불할 수 있지만 콘솔이나 노트북 제조사는 그렇지 못할 때, 칩은 하이퍼스케일러에게 돌아갑니다. Micron (MU)은 지난 12월, 공급을 대형 고객사로 재배치하기 위해 29년 동안 유지해 온 소비자 브랜드인 Crucial을 폐쇄하며 이를 명확히 했습니다. 컨트롤러 제조사인 Phison의 최고 경영자는 이러한 부족 현상이 2026년에 일부 가전제품 기업들을 파산으로 몰아넣을 것이라고 경고했습니다.

이러한 가격 재조정(repricing)은 메모리를 완제품에 탑재하는 기업들에게 가장 먼저 타격을 주고 있습니다. Sony (JP:6758 SONY)와 Microsoft (MSFT)는 오랫동안 게임 콘솔을 원가에 가까운 가격으로 판매하고 소프트웨어에서 마진을 확보해 왔습니다. 하지만 TrendForce가 예상하는 것처럼 메모리 비용이 하드웨어 비용의 약 35%를 차지하게 되면 이러한 모델은 무너집니다. Microsoft는 작년에 Xbox 가격을 두 차례 인상했습니다. Sony는 메모리 가격이 안정되지 않을 경우 PlayStation 6의 출시를 2028년 또는 2029년으로 연기하는 것을 고려하고 있습니다. Nintendo (JP:7974 NTDOY)는 DRAM 비용이 41% 급등한 영향 등으로 인해 약 450달러의 가격으로 Switch 2를 출시했으며, 분석가들은 연말 이전에 또 다른 가격 인상이 있을 것으로 예상하고 있습니다.

일부 분석가들은 이제 차세대 콘솔의 가격이 1,000달러에 육박할 것으로 예상하며, 이는 대중 시장 제품을 사치품으로 변모시킬 것입니다. 이 모든 상황은 하드웨어가 더 좋아졌음을 의미하지 않습니다. 이는 낮은 마진을 가지고 있으며 가장 비싼 부품에 대해 가격 결정력(pricing power)이 없는 기업들의 현실을 반영합니다.