베어 콜 스프레드 (Bear Call Spread)는 수직 스프레드 (Vertical Spread)의 한 종류로, 이는 동일한 만기 월 내의 두 옵션이 거래됨을 의미합니다.

하나의 콜 옵션 (Call Option)을 매도하여 트레이더에게 크레딧 (Credit)을 발생시킵니다. 다른 콜 옵션을 매수하여 불리한 움직임에 대한 보호를 제공합니다.

Barchart의 추가 뉴스

매도된 콜 옵션은 항상 매수된 콜 옵션보다 주가에 더 가깝습니다.

이름에서 알 수 있듯이, 이 거래는 거래가 시작된 후 주가가 하락할 때 가장 좋은 성과를 냅니다.

하지만 주가가 횡보하거나 심지어 약간 상승하더라도 이 거래가 수익을 낼 수 있는 경우가 많습니다.

베어 콜 스프레드는 리스크가 정의된 (Risk defined) 거래입니다. 여기에는 네이키드 옵션 (Naked Options)이 없으므로, IRA와 같은 은퇴 계좌에서도 거래할 수 있습니다.

트레이더는 주식에 대해 하락 전망 (Bearish outlook)을 가져야 하며, 이상적으로는 주식의 내재 변동성 순위 (Implied Volatility Rank)가 높을 때 진입하는 것이 좋습니다.

FedEx (FDX)는 6월 23일 실적 발표를 앞두고 87%의 IV 백분위수 (IV Percentile)를 보여주고 있습니다.

우리가 FDX 주식에 대해 하락 전망을 가지고 있다고 가정하면, Barchart의 베어 콜 스프레드 스크리너 (Bear Call Spread Screener)를 실행하여 다음과 같은 결과를 찾을 수 있습니다.

아래는 이 스캔의 전체 파라미터 (Parameters)입니다:

FDX 베어 콜 스프레드 예시

최대 수익률 (Max Profit%)이 11.11%인 세 번째 항목을 분석해 보겠습니다.

FDX 주식에 대한 이 베어 콜 스프레드는 7월 17일 만기 $360 행사가 (Strike) 콜 옵션을 매도하고 $370 행사가 콜 옵션을 매수하는 것을 포함합니다.

해당 스프레드는 약 $1.00에 매도될 수 있으며, 이는 트레이더가 계좌로 $100를 받는다는 것을 의미합니다. 최대 리스크는 $900이며, 손실 확률 19.8%와 함께 총 잠재 수익은 11.11%입니다.

손익분기점 (Breakeven price)은 $361.00로, 현재 주가보다 10.76% 높습니다. 이는 매도한 콜 옵션의 행사가에 수취한 프리미엄 (Premium)을 더하여 계산할 수 있습니다.

스프레드 폭이 $10이므로, 거래의 최대 리스크는 10 – 1.00 x 100 = $900입니다.

더 공격적인 버전

스크리너의 또 다른 결과, 이번에는 더 높은 최대 수익률을 가진 항목을 분석해 보겠습니다.

표의 마지막 줄은 7월 17일 만기 $340 행사가 (strike) 콜 옵션을 매도하고, $350 행사가 콜 옵션을 매수하는 전략을 포함합니다.

해당 스프레드 (spread)는 약 $2.00에 매도될 수 있으며, 이는 트레이더의 계좌로 $200가 입금됨을 의미합니다. 최대 위험 (maximum risk)은 $800이며, 손실 확률 (loss probability) 34.5%로 총 25.00%의 수익 잠재력을 가집니다.