Micron Technology (NASDAQ: MU)가 방금 실적 보고서를 발표했으며, 이 메모리 칩 거물은 고대역폭 메모리 (HBM)에 대한 끝없는 수요에 힘입어 폭발적인 실적을 기록했습니다.

반대로, 상승하는 메모리 비용은 다른 기술주에 영향을 미쳤으며, 그 일환으로 Apple 주가는 메모리 비용 상승으로 인한 MacBook 및 iPad의 가격 인상을 발표한 후 하락했습니다.

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이러한 움직임은 다른 AI 주식들의 비용 상승에 대한 의문을 제기합니다. 더 구체적으로, 투자자들은 이것이 이러한 주식들을 움직이는 투자 논거 (investment theses)를 약화시키는지 자문해야 합니다.

Micron의 시장 지배력

Micron 주식은 최근 몇 주 동안 주목해야 할 AI 주식이 되었습니다. AI 애플리케이션은 HBM에 크게 의존하며, 전 세계적으로 단 세 개의 회사만이 이를 제조하고 있는데, Micron은 미국에 기반을 둔 유일한 회사입니다.

이러한 수요 덕분에 Micron은 2026 회계연도 3분기(5월 28일 종료)에 410억 달러 이상의 매출을 창출했습니다. 이는 전년 동기 보고된 93억 달러의 매출을 훨씬 상회하는 수치입니다.

게다가, Micron은 비트 출하량이 20% 초중반 범위로 성장할 것이라고 예측했습니다. 이는 매출 증가의 거의 대부분이 가격 인상에서 비롯되었음을 의미합니다.

또한, 메모리 가격 상승으로 인해 다른 회사들도 가격을 인상할 것이라고 가정해야 합니다. 이는 많은 AI 기업들의 비용을 증가시키고 마진 (margins)을 압박하여, 잠재적으로 성장을 늦추고 주가 성과에 부정적인 영향을 미칠 가능성이 높습니다.

관점 추가

투자자들은 이러한 현상이 단기적인 증가이며, 투자는 일반적으로 장기적인 여정이라는 점을 기억해야 합니다. 오랜 기간 시장을 지켜봐 온 이들은 메모리가 반도체 산업에서 보다 주기적(cyclical)인 특성을 가진 부분 중 하나라는 것을 알고 있습니다. 따라서 그들은 수요가 높을 때 Micron의 매출과 수익이 성장하는 것을 목격해 왔습니다.

하지만 일단 공급이 수요를 따라잡게 되면, Micron과 같은 기업들은 가격을 인하해야 할 가능성이 높습니다. 이는 아마도 매출 감소로 이어질 것이며, 이는 순이익을 감소시키거나 심지어 회사를 손실 상태로 되돌릴 수도 있습니다.

게다가 일부 투자자들은 Micron이 기존의 1년 단위 계약 대신 고객들에게 5년 계약을 요구함으로써 가장 큰 리스크를 제거했기 때문에 이러한 추세를 무시할 수도 있습니다. 인정하건대, 이는 기업들이 더 높은 가격을 더 오랫동안 지불하도록 강제할 수 있습니다.

그럼에도 불구하고, 그러한 계약은 2차 메모리 시장(secondary memory market)에는 영향을 미치지 않습니다. Micron과 그 경쟁사들이 가격 인하를 거부하더라도, 공급 부족이 끝나면 AI 기업들은 HBM을 더 저렴하게 구매할 수 있어야 합니다.