“나는 2000년대를 겪었다, 그 속편은 원치 않는다”: Jim Cramer, AI의 순환 금융이 통제 불능 상태가 되고 있다고 경고

AI 경쟁 속의 순환 금융 (circular financing)에 대한 공포가 다시 확산되고 있으며, 월스트리트의 관심은 AI 개발 경쟁에서 빠르게 칩 제조 거물로 성장하고 있는 Nvidia (Nasdaq:NVDA)로 향하고 있습니다. 지난 7월 말, 이 회사는 공장 및 메모리 공급을 포함한 AI 인프라를 지원하기 위해 한국의 대기업 SK Group과 5,000억 달러 규모의 파트너십을 체결했다고 발표했습니다. 또한 Wall Street Journal에 따르면, Nvidia는 오하이오 남부의 새로운 데이터 센터 프로젝트를 가능하게 하기 위해 설계된 2,500억 달러 규모의 백스톱 (backstop) 계약을 위해 OpenAI와 협상 중입니다.

AI 생태계 내에서 대출 기관에서 구매자로 이동하는 막대한 현금 흐름은, Nvidia 및 기타 AI 기업들이 자사 제품에 대한 수요를 인위적으로 부양하는 기업이나 프로젝트에 자금을 지원하는 방식에 대해 투자자들 사이에서 새로운 공포를 불러일으키고 있습니다. 만약 이러한 거래가 수익을 창출하지 못할 경우, 이 전략은 AI에 미래를 걸고 있는 기업들의 손실을 증폭시킬 위험이 있습니다.

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저명한 분석가들은 2년 전 닷컴 버블 (dot-com bubble)과의 비교를 이어가고 있습니다. 당시 초기 닷컴 기업들은 인터넷의 급격한 도입을 통해 단기간에 상당한 수익을 낼 것이라고 내기하며 도박을 걸었습니다. 기술주들이 폭락했을 때, 현금이 부족했던 닷컴 스타트업들은 곧바로 흔들렸습니다. 일부 투자자들은 AI를 통해 이와 유사한 재현을 겪게 될 것을 두려워하고 있습니다.

"데이터 센터에 수익을 의존하고 있는 기업들이 너무나 많습니다," CNBC 진행자 Jim Cramer가 방송에서 말했습니다. "만약 시장이 더 이상 데이터 센터에 자금을 지원하고 싶어 하지 않고, 기업 스스로도 자금이 없거나 대금을 지급받지 못하게 된다면, 우리는 다시 2000년대로 돌아가게 될 것입니다."

그는 다음과 같이 덧붙였습니다. "저는 2000년대를 직접 겪었습니다. 그 속편은 원치 않습니다."

순환형 리스크 (Circle-shaped risks)

지금까지 Nvidia는 데이터 센터를 가동하기 위한 모든 종류의 반도체에 대한 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들의 억제되지 않은 탐욕을 고려할 때, 자신들의 엄청난 지출이 결실을 볼 것이라는 데 베팅하고 있습니다. 하지만 월스트리트 (Wall Street) 분석가들은 자본이 때로는 재무 제공자이자 공급자 역할을 동시에 수행하는 동일한 기업 집단 사이에서 점점 더 순환하고 있다는 점을 관찰하고 있습니다.

Moody's Analytics는 7월에 발표한 보고서에서 "신흥 기술에 대한 전략적 지분 참여는 기존 기술 기업들 사이에서 흔한 일이었지만, AI 연구소 (AI labs), 하이퍼스케일러 (hyperscalers), 반도체 공급업체 및 스폰서 사이의 상호 의존도는 전통적인 벤처 캐피털 (venture capital) 관계보다 더 크며, 이는 실제 수요를 가릴 수 있는 더 순환적인 시스템을 나타낸다"라고 밝혔습니다.