이번 실적 시즌에도 AI 랠리는 계속되었습니다. 하지만 붐을 뒷받침하는 기반 하드웨어를 구축하는 기업들은 이란 전쟁이 자신들의 공급망 (Supply Chain)과 수익성에 압박을 가하고 있다고 경고했습니다.

중동 지역의 갈등이 격화되면서 유가가 급등하고 기술 분야에 필수적인 공급망이 제약을 받고 있습니다. 미국과 이란이 대치 상태를 유지함에 따라 헬륨 (Helium)을 포함한 핵심 칩 제조 (Chipmaking) 재료의 부족이 예상됩니다.

Nvidia 칩을 제조하는 TSMC는 중동 상황이 특정 화학 물질 및 가스의 가격 상승을 초래하여 수익성에 영향을 미칠 수 있다고 밝혔습니다. 세계 최대의 전자제품 위탁 생산 업체인 Foxconn은 중동에서의 사건들을 올해의 주요 과제로 지목했습니다. 칩 제조사 Infineon은 전쟁의 결과로 귀금속, 에너지 및 운송 (Freight) 비용이 상승할 것이라고 말했습니다.

IDC의 분석가인 Francisco Jeronimo는 CNBC와의 인터뷰에서 이 기업들의 상황이 더 악화될 수 있다고 말했습니다.

그는 "올해 추가적인 부정적 영향을 예상할 수 있습니다... 가스, 에너지 및 운송 가격이 사상 최고치를 기록하고 있으며, 상황이 완화되더라도 향후 몇 분기 동안 높은 수준을 유지할 가능성이 큽"이라며, "잠재적인 휴전이 이루어지더라도 공급 측면의 피해는 하룻밤 사이에 개선되지 않습니다"라고 말했습니다.

이란 전쟁 속에서 칩 제조 기업들의 두 가지 우려 사항은 공급망 중단과 에너지 비용입니다.

주로 천연가스 생산의 부산물로 생산되는 헬륨은 반도체 제조 (Semiconductor Manufacturing)에 필수적입니다. 세계 최대 가스전의 일부를 소유한 세계 2위의 공급국인 카타르는 이란의 공격으로 인해 수출 역량이 제약을 받고 있습니다. S&P Global에 따르면 카타르는 2025년에 시장의 30% 이상을 공급했습니다.

브롬 (Bromine) 및 알루미늄 (Aluminium)과 같이 반도체 제조 공정에 필수적인 다른 재료들에 대한 접근성 또한 영향을 받았습니다. 지난 3월, 유럽의 칩 구매자들은 전쟁으로 인해 항공 운송 (Air Freight)이 중단되면서 더 높은 비용을 지불하고 예비 비축분을 활용하고 있습니다.

Jeronimo는 칩 기업들이 "특정 지역에 대한 의존도를 낮추기 위해 다변화가 필요하다는 점을 모두 이해하고 있다"라고 말했습니다. 그는 단기적인 관점에서 TSMC가 재고 완충 장치 (Inventory Buffers)를 구축하고 소싱 (Sourcing)을 다변화하고 있다고 덧붙였습니다.

대만 칩 제조사의 최고재무책임자 (CFO)인 Wendell Huang은 지난 4월 실적 발표 전화 회의에서, 이 회사의 전략은 "잘 다변화된 글로벌 공급업체 기반을 구축하고 현지 공급망 (Supply Chain)을 개선하기 위해 다중 소스 공급 솔루션을 지속적으로 개발하는 것"이라고 밝혔습니다.

칩 제조사에 부품을 공급하는 VAT Group은 전쟁의 결과로 공급망 중단을 경험했으며 고객들에게 가는 물품의 운송 경로를 변경해야 했다고 밝혔습니다. 이 회사는 2026년 연간 전망에 실질적인 영향은 없을 것으로 예상한다고 말했으나, 1분기 매출은 2,000만2,500만 스위스 프랑 (2,550만 달러3,200만 달러)의 타격을 입었다고 보고했습니다.

William Blair의 분석가인 Sebastien Naji는 CNBC와의 인터뷰에서 상승하는 에너지 비용이 현재 제조업체와 팹 (Fabs)들에게 "가장 심각한" 문제라고 말했습니다.

그는 또한 중동의 갈등이 길어질수록 "부품 비용, 벤더 마진 (Vendor Margins) 및 전반적인 AI 데이터 센터 경제성에 미치는 2차 및 3차 파급 효과가 더 커질 것"이라고 덧붙였습니다.

이번 기업 실적 시즌에 드러난 공급망 영향과 비용 상승은 만약 미국과 이란의 교착 상태가 지속될 경우 역풍의 시작일 수도 있습니다.

Naji는 "만약 봉쇄가 여름 내내 이어진다면, 향후 실적 발표 기간에 위험과 영향을 다시 검토하게 될 가능성이 높다"라고 말했습니다.

월요일 현재, 도널드 트럼프 미국 대통령이 일요일 테헤란에 대한 위협을 강화함에 따라 미국과 이란이 합의에 도달할 가능성이 높아졌다는 징후는 없었습니다.

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일본의 반도체 테스트 장비 제조업체인 Advantest는 실적 발표를 통해 "중동의 긴장 고조가 잠재적으로 글로벌 경제의 둔화로 이어질 수 있다는 우려"로 인해 "회사를 둘러싼 비즈니스 환경이 예측 불가능한 상태로 남아 있다"라고 밝혔습니다.

수익에 미치는 직접적인 영향은 현재 제한적이지만, 회사는 물류를 포함한 특정 비용이 이미 발생했으며 공급망 부족 (supply chain shortages) 현상이 나타날 수 있다고 밝혔습니다.

하지만 지금까지는 AI 붐이 투자자들의 주의를 완화하며 주가가 계속해서 상승 랠리를 이어가고 있습니다.

Morningstar의 수석 주식 전략가 (chief equity strategist)인 Michael Field는 CNBC와의 인터뷰에서 최근 몇 주간 반도체 기업들의 큰 폭의 상승을 언급하며, "지금까지 발생한 모든 혼란은 AI에 대한 투자자들의 신뢰 상승에 완전히 가려져 있습니다"라고 말했습니다.

미국에서 거래되는 30개의 대형 반도체 기업으로 구성된 Nasdaq의 PHLX Semiconductor Sector Index는 지난 3개월 동안 41% 상승했습니다.

Jeronimo는 "[이란 전쟁의 영향으로부터] 보호받을 기업들은 안전 재고 (safety stock)를 보유하고, 공급처가 다변화되어 있으며, 제조 역량에 대한 가격 결정력 (pricing power)을 가진 기업들입니다"라고 말했습니다.

또한 "그 외의 모든 기업은 2026년 남은 기간 동안 점점 더 커지는 비용 압박을 받게 될 것입니다"라고 덧붙였습니다.