기술주 폭락 시 어떤 경로를 택할 것인가? 두 가지 저변동성 ETF

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지난 한 주 동안 Nasdaq 100이 약 3% 하락하면서, 기술 섹터는 확실히 더 나았던 시절을 그리워하고 있습니다. 현재의 매도세는 단순히 미국의 대형주들에 국한되지 않고 전 세계적으로 나타나고 있습니다. 이를 고려할 때, 저변동성 (low-volatility) ETF는 매도세로부터 피신처를 찾기 위한 이상적인 경로로 보일 수 있습니다. 하지만 두 펀드가 동일한 투자 가설을 공유할지라도, 기초 자산 구성 (underlying holdings)은 다른 이야기를 들려줍니다. **Invesco S&P 500 Low Volatility ETF (SPLV)**와 **iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF (USMV)**가 바로 그러한 사례입니다.

핵심 요약 (Key Takeaways)

섹터에 구애받지 않는 (sector-agnostic) SPLV는 기술 섹터 비중을 1% 미만으로 유지하며, 대신 유틸리티 (utilities) 및 금융 (financials)과 같은 방어적 중심축으로 순환 투자하여 기술주 매도세로부터 보호합니다.

USMV는 모지수 (parent index)의 섹터 비중을 따라야 하므로, 기술 섹터에서 33%의 비중을 유지하며 이는 산업 전반의 하락장에서 성과 저하 (performance drag)에 노출되게 만듭니다.

SPLV는 거의 완벽하게 동일 가중 (equal-weighted) 포트폴리오를 가진 순수하게 제약 없는 방어적 수단으로 작동하는 반면, USMV는 약간 더 상위 집중적인 노출을 만드는 최적화 규칙 (optimization rules)을 사용합니다.

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SPLV: 순수 전술적 피난처

기술주가 시장의 난기류를 경험할 때, 주요 지수 내에서의 높은 비중 때문에 이는 광범위한 시장에도 영향을 미칩니다. 지난 5거래일 동안 S&P 500이 2% 하락한 것은 그 영향력을 보여주는 명백한 증거입니다.

S&P 500이 흔들리기 시작할 때, 저변동성 주식들은 여정을 더 부드럽게 만들어 줄 수 있습니다. SPLV의 경우, S&P 500 Low Volatility Index (지수)를 추종합니다. 그 이름이 명시하듯, 이 지수는 지난 12개월 동안 실현 변동성 (realized volatility)이 가장 낮은 S&P 500 내의 100개 주식을 식별합니다. 또한, 이 펀드는 섹터에 구애받지 않으므로, 이러한 제약이 없다는 것은 급격한 가격 변동을 보이는 섹터들을 피해 갈 수 있음을 의미합니다.

이러한 섹터 중립적 (sector-neutral) 위임 사항 덕분에, 이 펀드는 기술주에 대한 비중을 1% 미만으로 유지합니다. 대신, 펀드는 자본을 유틸리티 (utilities), 필수 소비재 (consumer staples), 금융 (financials)과 같은 전통적인 방어적 요충지로 순환 투자합니다. 기술주가 격렬하게 매도될 때, SPLV는 일종의 방어적 방패 역할을 하며 대형 기술주 (mega-cap tech)들의 체계적 청산 (systemic liquidation) 영향을 막아냅니다.

USMV: 최적화된 최소 변동성 (Optimized Minimum Volatility)

SPLV와 대조적으로, USMV는 MSCI USA Minimum Volatility Index를 추종합니다. 이 지수는 주가순자산비율 (P/B), 선행 수익 (forward earnings), 기업 가치 대비 현금 흐름 (EV/cash flow) 지표, 그리고 당연히 낮은 변동성 (low volatility)에 따라 강력한 가치 특성을 보이는 대형주 및 중형주를 식별합니다. 선정된 구성 종목들은 이후 모지수 (parent index)의 섹터 비중에 맞게 정규화 (normalized)됩니다.