지난 4개월 동안의 금(Gold, GC=F)의 실망스러운 성과는 이 귀금속의 올해 랠리가 끝났음을 의미하지 않을 수도 있습니다.

Goldman Sachs의 글로벌 원자재 연구 공동 책임자인 Samantha Dart는 일요일 저녁 노트에서 "금은 아직 끝나지 않았다"라고 말했습니다.

이 귀금속이 2022년 이후 123% 상승했다는 점을 언급하며, Dart와 그녀의 팀은 "구조적 요인과 결국에는 주기적 요인 모두에 의해 추가적인 상승 여력이 있다고 계속해서 보고 있다"라고 작성했습니다.

Dart는 "구조적으로는, 2022년 러시아의 예비금 동결 이후 나타난 신흥 시장(EM) 중앙은행의 다변화가 우리의 2026년 말 온스당 4,900달러 예측의 핵심 근거로 남아 있다"라고 말했습니다.

연구원들은 또한 최근 세계금위원회(World Gold Council)의 조사에 따르면, 2월에서 5월 사이에 조사된 76개 중앙은행 중 기록적인 45%가 향후 12개월 동안 자체 금 보유량을 늘릴 것으로 예상한다고 언급했습니다.

하지만 주기적으로 볼 때, 금은 "매파적인 연준(Fed)이 화폐 가치 하락 테마를 약화시키는 데 도움을 주고", 인플레이션 우려 속에 시장이 올해 연준의 금리 인상을 가격에 반영함에 따라 금리에 민감한 ETF 수요에 부담을 주면서 단기적인 역풍에 직면해 있습니다.

*더 읽어보기: *연준의 금리 결정이 귀하의 은행 계좌, 대출, 신용카드 및 투자에 미치는 영향

Dart는 "우리는 이러한 역풍이 시간이 지나면서 최소한 부분적으로는 반전될 것으로 기대한다"라고 작성했습니다.

연구원들은 Goldman Sachs 경제학자들의 견해, 즉 연준이 올해 금리를 동결하고 내년 하반기까지 완화 사이클을 연기할 것이라는 전망과 일치하게 ETF 포지셔닝이 점진적으로 상승할 것으로 예상합니다.

Dart는 서구의 재정 지속 가능성에 대한 우려를 포함하여, 광범위한 거시 경제 전개가 결국 금으로의 민간 다변화를 가속화함에 따라 "중기적으로 우리의 금 가격 예측에 대한 리스크는 순수하게 상방으로 치우쳐 있다"라고 작성했습니다.

*더 읽어보기: *100만 달러가 역사적 시점마다 얼마만큼의 금을 살 수 있었을까?

귀금속은 2월 말 이란에서의 전쟁이 시작된 이후 급락했으며, 금 가격은 약 24% 하락했습니다.

매도세는 높은 유가로 인해 인플레이션 수치가 높게 나타나면서 가속화되었습니다.

투자자들은 원유 가격이 하락했음에도 불구하고, 끈질긴 인플레이션 (sticky inflation)과 회복력 있는 노동 시장 (resilient labor market)으로 인해 연준 (Fed)이 금리를 더 오랫동안 동결하거나 심지어 올해가 끝나기 전에 금리를 인상할 수도 있다는 점을 우려하고 있습니다. 금은 일반적으로 채권 (bonds)과 같이 수익을 창출하는 자산 (yield-bearing assets)과 투자 자금을 두고 경쟁합니다.

올해 들어 금값은 1월 말 사상 최고치를 기록한 이후 6% 이상 하락했습니다.

Ines Ferre는 Yahoo Finance의 시니어 비즈니스 기자입니다. X에서 @ines_ferre를 팔로우하세요.