Deutsche Bank Research Institute는 2026년 4월 보고서에서 극명한 매크로(Macro) 배경을 기록하며, 글로벌 중앙은행 보유고 중 미국 달러의 비중이 정점일 때의 60% 이상에서 현재 약 40%로 하락했다고 언급했습니다. 반대로 금의 비중은 저점 대비 세 배로 증가하며 거의 30%에 달했습니다.

달러의 지배력을 뒷받침했던 지정학적 단극 체제는 초강대국 간의 경쟁과 무역 파편화로 바뀌었습니다. 이러한 매크로(Macro) 변화는 측정 가능한 자본 흐름을 만들어내며, 그 흐름 중 점점 더 많은 비중이 암호화폐 상품 시장(Crypto commodity markets)을 통해 흐르고 있습니다.

암호화폐 인프라를 통한 탈달러화(De-Dollarization) 거래

CoinDesk Research의 데이터에 따르면, 2026년 4월 양대 주요 거래소의 전체 전통 금융 무기한 계약(Perpetual) 거래량 중 상품이 830억 달러, 즉 81%를 차지했습니다. 시장 참여자들은 탈달러화(De-dollarization) 서사를 광범위한 포트폴리오 리스크 관리(Risk-management) 논의의 일부로서 방관하기보다는, 이를 적극적으로 거래하고 있습니다.

CryptoQuant의 데이터는 금속 거래량이 3월에 약 5,000억 달러 근처에서 정점을 찍었음을 보여주며, 이는 금이 사상 최고치에 도달한 시점과 일치합니다.

올해 귀금속은 1979년 이후 최고의 연간 성과를 기록하며 65% 상승했습니다. 이는 중동의 혼란과 인플레이션(Inflation) 공포에 의해 형성된 또 다른 시기였습니다.

원자재와 주식 전반에서 나타나는 이러한 성장은 "투자자들이 글로벌 시장에 접근하는 방식의 광범위한 변화를 반영한다"라고 Binance의 현물 및 파생상품(Spot & Derivatives) 책임자인 Shunyet Jan은 언급합니다. 트레이더들은 글로벌 통화 질서의 구조적 변화에 맞춰 포지션을 구축하고 있습니다. Jan은 Binance가 "다양한 시장 상황(market conditions)" 속에서 단일 플랫폼을 통해 전통 자산과 디지털 자산에 24시간 7일 내내 접근하고자 하는 사용자들의 강력한 수요를 목격했다고 덧붙였습니다. 이는 비서구권 방위 협력이 긴밀한 신흥 시장 국가들이 중국 및 러시아와의 방위 통합이 제한적인 국가들에 비해 외환 보유고 내 금(Gold) 비중을 약 두 배 더 보유하고 있다는 조사 결과와 일치합니다. 방위 의존도를 미국으로부터 다각화하는 것은 금에는 구조적인 강세(bullish) 요인이 되며, 달러에는 약세(bearish) 요인이 됩니다.

암호화폐 거래소가 이러한 자금 흐름을 포착하는 이유

지속적인 실행(Continuous execution)을 통해 트레이더들은 전통적인 시장 운영 시간을 기다리는 대신 중앙은행의 보유고 발표와 통화 개입에 실시간으로 대응할 수 있습니다. J.P. Morgan의 분석에 따르면 탈달러화(de-dollarization)는 원자재 시장에서 가장 뚜렷하게 나타나는데, 에너지 가격의 상당 부분이 비달러 계약으로 책정되고 국경 간 위안화 결제가 확산되고 있습니다. IMF 데이터에 따르면 할당된 통화 보유고 중 달러의 비중은 2025년 4분기 기준 거의 57%로 하락했습니다. 글로벌 접근성은 거래량을 더욱 촉진합니다. 전 세계 인구의 약 82%가 미국 주식에 접근할 수 없으며, Binance 주식 거래 사용자의 약 93%가 신흥 시장 출신입니다. 이 동일한 사용자층은 구조적으로 전통적인 원자재 거래소로부터 충분한 서비스를 받지 못하고 있으며, 탈달러화 포지션을 구축할 가능성이 매우 높습니다.