금리가 변할까요? 6월 연준(Fed) 회의에서 기대할 수 있는 것들

Kevin Warsh가 연방준비제도(Federal Reserve) 의장으로 취임할 당시, Donald Trump 대통령은 신임 의장에게 "독립적"이어야 하며 "나를 보지 말고, 그 누구도 보지 말고, 그냥 당신의 일을 하고 훌륭하게 수행하라"고 말했습니다.

그 말은 곧 시험대에 오를 것입니다.

Trump 대통령의 지속적인 차입 비용 인하 요구에도 불구하고, 시장은 중앙은행의 기준 금리(benchmark interest rate)에 변화가 없을 것으로 예상함에 따라 Warsh는 연준 의장으로서 첫 회의를 마친 후 Trump에게 반갑지 않은 소식을 전해야 할 수도 있습니다.

연준(Fed)은 일반적으로 차입 비용을 낮추고 경제를 자극하기 위해 노동 시장(labor market)에 대한 우려에 대응하여 금리를 인하합니다. 일반적으로 인플레이션(inflation) 상승에 대응하여 지출을 억제하고 물가를 낮추기 위해 금리를 인상합니다. 정책 입안자들은 현재 상황이 적절하다고 느끼거나 결정을 내리기 위해 더 많은 데이터를 기다릴 때 금리를 동결합니다.

경제학자들은 지난 3개월 동안 견고한 고용 증가와 이란 전쟁과 관련된 인플레이션 상승으로 인해 정책 입안자들이 금리를 인하할 여지가 거의 없다고 말합니다. 대통령은 이번 달 금리를 인상할 "이유가 없다"고 말했지만, 최근 몇 주 동안 트레이더들은 금리 인하에 대한 기대에서 올해 말 또는 2027년 초에 있을 수 있는 금리 인상 가능성으로 기대를 옮겼습니다.

Comerica Bank의 수석 미국 경제학자인 Bill Adams는 USA TODAY에 "연준이 금리를 인하하려면 중동 갈등의 악화든, AI로 인한 고용의 잠재적 하방 위험의 현실화든 노동 시장에 어떤 새로운 부정적 충격(negative shock)이 나타나야 할 것입니다"라고 말했습니다. "만약 그런 일이 일어나지 않는다면, 연준은 현재 환경에서 금리 인하를 정당화하기 어려울 것입니다."

예측가들은 6월 16일에 시작되는 향후 이틀간의 회의 이후, 정책 입안자들이 올해 지금까지 해온 것처럼 연방기금금리(federal funds rate) 목표치를 3.5%에서 3.75% 범위로 유지할 것으로 예상합니다.

Kevin Warsh에 대해 알아야 할 사항

Warsh는 2006년부터 2011년까지 연준(Fed) 이사로 재직했으며, 당시 그는 매파적 (hawkish) 평판을 얻었습니다. 즉, 더 높은 금리를 통해 인플레이션을 억제하는 데 더 집중했다는 의미입니다. 하지만 지명자로서 그는 AI가 주도하는 생산성 향상과 연준의 자산 규모 축소가 디스인플레이션 (disinflationary, 물가 상승 둔화) 요인으로 작용할 수 있다고 예측하며, 더 낮은 차입 비용의 필요성을 주장했습니다.

오늘날, 거시 경제 연구 기업인 42 Macro의 설립자이자 CEO인 Darius Dale은 "Kevin Warsh의 진정한 반응 함수 (reaction function)가 무엇인지 아는 사람은 아무도 없다고 생각합니다"라고 말했습니다.

Dale은 두 번째 미지수는 연방공개시장위원회 (FOMC) 동료들이 중앙은행에 대한 그의 "비전"을 얼마나 수용할 것인가라고 덧붙였습니다. 상원 인준 청문회 동안 Warsh는 해당 기관이 약속을 "이행"하지 못했다고 말했습니다.