미국의 인플레이션 수치가 예상보다 낮게 발표되면서, 비트코인 (BTC) 가격은 6월 중순 이후 상단을 제한했던 수준을 넘어 지난 하루 동안 약 3% 상승하며 64,500달러 근처에 도달했습니다.

이러한 움직임은 2주간의 상승 추세를 유지시키고 있습니다. 하지만 줄어드는 매수 거래량과 바로 위에 형성된 공급 대역은 이번 랠리가 얼마나 더 지속될 수 있을지에 대한 의문을 제기합니다.

자금은 차분한 반면 암호화폐 트레이더들은 두려워하고 있다

시장 심리(Sentiment)는 기묘한 이야기를 들려줍니다. 이 분석을 위해 구축된 두 가지 독자적인 지표 중 첫 번째인 '암호화폐-주식 공포 격차 (Crypto-Equity Fear Gap)'는 암호화폐의 공포 및 탐욕 지수(Fear and Greed Index)와 주식 시장의 공포를 하나의 척도에 놓습니다. 현재 암호화폐는 25, 즉 "극도의 공포 (extreme fear)" 상태에 머물러 있는 반면, 주식 시장의 공포는 낮습니다 (높은 심리 상태).

그 격차가 바로 신호입니다. 주식 시장이 차분한 동안 암호화폐가 이 정도로 공포를 느낀다면, 그 공포는 대개 광범위한 위기의 징후라기보다 암호화폐에 국한된 것일 가능성이 높습니다. 이러한 고립된 패닉은 더 깊은 하락의 시작이라기보다 비트코인 바닥(bottom)의 가능성을 알리는 신호인 경우가 더 많습니다.

한 가지 수치가 이러한 차분함을 뒷받침합니다. 금융 시스템의 스트레스를 나타내는 간단한 지표인 하이일드 신용 스프레드(High-yield credit spreads)는 단 2.69%를 기록하고 있습니다. 스프레드가 좁다는 것은 숨겨진 거시 경제(macro) 문제가 없음을 의미하므로, 현재의 공포는 정당하다기보다는 과도해 보입니다.

두 번째 독자적 지표인 '유동성 흡입 지수 (Liquidity Siphon Index)'는 현금이 암호화폐에서 전통 금융으로 실제로 빠져나가고 있는지를 확인합니다. 토큰화(tokenization) 및 기업공개(IPO) 관련 뉴스들이 월스트리트로 관심을 끌어모으는 동안, 매수를 위해 대기 중인 자금인 스테이블코인(stablecoin) 공급량이 일주일 동안 0.35% 감소함에 따라 이 지수는 "유출 압력 증가 (outflow pressure building)"를 나타내고 있습니다.

이 신호는 보통 스테이블코인이 줄어드는 동시에 주식이 급등할 때 가장 강력하게 나타나는데, 이는 자금이 명확하게 상승하는 시장을 쫓고 있음을 의미하기 때문입니다. 그러나 여기서는 같은 기간 동안 주식도 약 1.2% 하락했으므로, 현금이 주식 시장으로 급격히 유입되고 있다고 보기는 어렵습니다.

신용 스프레드 (credit spreads)가 여전히 안정적이라는 점을 고려하면, 이것 또한 공포에 의한 도피라고 보기는 어렵습니다. 이는 실제적인 탈출이라기보다는, 반등할 가능성이 높은 완만하고 온건한 표류(또는 망설임에 더 가까운 상태)처럼 보입니다. 높은 공포 지수와 약한 자금 흐름은 반등을 암시하지만, 두 지표 모두 거물급 투자자들이 반등을 위해 포지션을 구축하고 있는지는 보여주지 않습니다.

비트코인이 상승 채널을 유지함에 따라 대형 트레이더들은 롱(Long) 포지션에 집중

포지셔닝은 강세 쪽으로 기울고 있습니다. 비트코인 고래 (whales)와 소규모 트레이더를 비교한 지표에 따르면, 상위 계정들이 개인 투자자들보다 약 28% 더 많은 롱 (long) 포지션을 보유하고 있으며, 두 그룹 모두 서로 대립하기보다는 대체로 같은 방향을 향하고 있습니다. 대형 플레이어들이 롱 포지션에 무게를 두고 있다는 점은 강세론에 힘을 실어주며, 이는 비트코인의 장기 보유자들이 계속해서 매집(accumulation)을 이어가고 있다는 신호와도 일맥상통합니다.

차트가 이를 뒷받침합니다. 7월 초 이후 비트코인은 고점과 저점이 높아지는 상승 채널 (ascending channel) 내부에서 상승해 왔습니다. 인플레이션 수치가 완만하게 발표된 이후, 비트코인은 이전에 돌파하기 어려워했던 이전 스윙 하이 (swing high)를 탈환했으며, 이는 매수세가 통제권을 쥐고 있다는 신호입니다.