'곧 터질 거품으로 보지 않는다': 월스트리트, 급증하는 AI 비용이 주식 시장 랠리에 미치는 영향 분석

투자자들이 높은 밸류에이션 (Valuation)에 대해 불안해하던 시점에, Micron (MU)이 AI 랠리를 지속시키는 데 필요한 블록버스터급 전망을 제시했습니다.

하지만 칩 제조사들이 치솟는 하드웨어 가격을 반기는 동안, 기술 섹터의 나머지 기업들은 매우 비싼 청구서를 떠안게 되었습니다.

지난주 이 메모리 칩 제조사의 폭발적인 실적과 가이던스 (Guidance)는 AI 지출이 여전히 궤도에 올라 있음을 투자자들에게 재확인시켜 주었습니다. 이는 AI 병목 현상 관련 주식들을 상승시켰으며, S&P 500 (^GSPC)의 추가 상승 가능성을 뒷받침했습니다.

Sevens Report Research의 설립자인 Tom Essaye는 목요일 Yahoo Finance와의 인터뷰에서 "지출이 계속될 수 있을까요? 이 모든 것을 계속 지원할 충분한 자본이 있을까요? Micron은 기본적으로 '네, 있습니다'라고 답했습니다"라고 말했습니다.

Essaye는 Micron의 막대한 이익 성장에도 불구하고, 해당 주식이 여전히 선행 수익 (Forward earnings)의 약 10배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 광범위한 S&P 500 배수의 약 절반 수준이라고 언급했습니다.

그러한 밸류에이션 격차는 AI 붐이 지속 가능하지 않을 수도 있다는 투자자들의 우려를 반영해 왔습니다.

Essaye는 "만약 투자자들이 이 흐름이 지속될 것이라고 믿는다면 — 그리고 Micron의 실적이 그 생각을 강화하는 데 도움을 주었습니다 — 이 시장은 상승할 여력이 훨씬 더 많습니다"라고 말했습니다.

그럼에도 불구하고 시장은 주가를 하락시킬 수 있는 아주 작은 촉매제라도 기다리며 긴장한 상태인 것으로 보입니다.

금요일, 반도체 주식들은 메모리 비용 급증으로 인해 Apple (AAPL)과 Microsoft (MSFT)가 일부 제품의 가격을 인상했다는 소식에 반응하며 방향을 전환했습니다. 또한, OpenAI가 1조 달러의 기업 가치에 도달할 더 나은 기회를 갖기 위해 IPO (기업공개)를 내년까지 연기할 수 있다는 보도도 있었습니다.

"제 생각에 일종의 자연스러운 긴장 지점은 펀더멘털 (Fundamentals)과 성장 궤적 주변에 있습니다"라고 PNC Asset Management Group의 최고 투자 책임자(CIO)인 Amanda Agati가 Yahoo Finance에 전했습니다.

그녀는 "우리는 이것을 곧 터질 것 같은 거품으로 보지 않습니다. 그저 멈추지 않고 계속해서 이어져 온 랠리로 보고 있습니다"라고 말했습니다.

자본 지출 (Capital Expenditures) 증가에 대한 우려 속에서 '매그니피센트 세븐 (Magnificent Seven)' 주식에 균열이 이미 나타나기 시작했습니다.

Yahoo Finance의 분석에 따르면, 투자자들이 AI 구축 (AI build-out)에 자금을 투입하는 기업들을 면밀히 조사함에 따라 '매그니피센트 세븐'과 Broadcom (AVGO), Oracle (ORCL)은 6월 한 달 동안 시가총액 약 2.7조 달러를 잃었습니다.

하지만 일부 전략가들은 기술 거물들이 물러설 것이라고 보지 않습니다.

Strategas의 설립자인 Jason DeSena Trennert는 "밸류에이션 (Valuations)이 완곡하게 표현하자면 다소 높습니다"라고 말했습니다. 이어 "같은 맥락에서, 저는 이 기업들의 CEO들에게는 실제로 이 기술에 투자하여 돈을 잃는 것보다, 이 기술에 투자하지 않는 것이 더 큰 리스크라고 생각합니다"라고 덧붙였습니다.

AI 생산성 (AI productivity)과 투자 수익률 (Return on Investment, ROI)이 아직 측정되지 않았다는 점을 고려할 때, 투자자들은 AI 병목 현상 (AI bottleneck) 및 구축 (build-out) 관련 주식을 계속해서 선호해 왔습니다.