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핵심 요약:

Bitcoin은 여전히 지배적이지만, 해당 ETF 수요는 가장 비용이 낮은 상품을 향해 더욱 선별적으로 변했습니다.

Hyperliquid ETF는 투자자들이 여전히 차별화된 사용 사례 (use cases), 유연성, 그리고 신뢰할 수 있는 성장 내러티브 (growth narratives)에 보상을 제공한다는 것을 보여줍니다.

액티브 멀티 토큰 ETF (Active multi-token ETFs)는 가상자산 시장의 역동적인 특성에 대응하기 위한 민첩한 솔루션을 제공할 수 있습니다.

가상자산 시장은 더욱 선별적인 단계에 진입했습니다. 금융 기관들은 토큰화 (tokenization), 스테이블코인 (stablecoins), 그리고 플랫폼 내 주식과 함께 가상자산 거래를 통합하는 것과 같은 실질적인 개념들을 계속해서 탐색하고 있습니다. 이러한 모멘텀은 가상자산에 대한 광범위한 열기가 식어가는 중에도 지속되고 있습니다. 그리고 배경에서는 CLARITY 법안이 결승선에 가까워짐에 따라 규제 진전이 계속해서 진화하고 있으며, 이는 장기적인 순풍 (tailwinds)을 제공하고 있습니다.

Bitcoin은 시장의 핵심적인 기관 자산으로 남아 있지만, 약세인 가격과 ETF 유입액 (flows)은 수요를 얻기가 더 어려워졌음을 시사합니다. Bitcoin 외에도 투자자들은 더 선별적으로 변하여, 더 명확한 사용 사례 (use cases), 더 강력한 펀더멘털 (fundamentals), 또는 단기적 촉매제 (catalysts)를 가진 Hyperliquid와 같은 알트코인 (altcoins)을 선호하고 있습니다. 이 노트는 2026년 2분기의 최근 성과, 유입액 (flows), 그리고 출시 사례를 검토합니다.

지속되는 Bitcoin 수요

최근 Bitcoin 가격은 $60,000~$70,000 범위에서 정체되어 있습니다. 가격은 연초 대비 25% 이상 하락했지만 (2026년 7월 20일 기준), 이전의 약세 시기와 달리 현물 Bitcoin ETF 유입액 (flows)은 회복력이 덜했습니다. 이번에는 이전에 강력한 수요를 유지해 왔던 가장 큰 Bitcoin ETF인 iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT)조차 연초 대비 순유출 (net outflows)로 전환되었습니다. 하지만 현물 Bitcoin ETF 그룹과 비교했을 때, IBIT는 여전히 약 60%의 시장 점유율을 유지하고 있으나, 최근 몇몇 경쟁자들이 두각을 나타내고 있습니다.

2026년 4월에 출시된 Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT)는 시장 후발 주자임에도 불구하고, Morgan Stanley의 방대한 자산 관리 (Wealth Management) 네트워크를 통해 4억 달러 이상의 순유입액 (Net Inflows)을 기록했습니다. 또한, Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC)는 가장 많은 순유입액 (연초 대비 6억 달러 이상)을 기록하며 두각을 나타냈습니다. 이 상품의 0.15% 비용 비율 (Expense Ratio) — 그룹 내에서 가장 낮으며 IBIT보다 10 베이시스 포인트 (Basis Points) 낮은 수준 — 이 수요를 뒷받침하는 데 기여했을 가능성이 큽니다.

Ethereum ETF, Bitcoin ETF보다 더 큰 유출 기록

Ethereum ETF의 기초 자산인 Ether는 Bitcoin의 연초 대비 약 25% 하락과 비교했을 때, 연초 대비 36% 하락했습니다. Ether는 일반적으로 더 높은 베타 (Higher-beta)를 가진, 보다 기술적인 성격의 암호화 자산으로 간주됩니다. 결과적으로, 위험 회피 (Risk-off) 환경에서 Ether의 유출액은 더욱 극단적인 모습을 보였습니다.